080418-0424

　　【一周市场观察】
　　本周市场延续了上周的走势，并由上周巴拿马型船市场的一枝独秀转变为全面开花，各船型市场本周都大幅上涨，上涨的主要原因是由于大西洋往返矿石货盘增加，而短期期租市场的询盘增加和远期市场价格持续攀升也给市场增添了较多信心，整体水平快速走高。BDI指数小幅上涨14.23%收于9182点，船型具体变化如下：BCI指数上涨2246点报收于点13583点，其四条航次期租航线的日租金水平升幅为23.51%报收于1162556美元/天；BPI指数上涨2246点报收于9280点，其四条航次期租航线日租金水平升幅为10.26%报收于74693美元/天；BSI指数上涨479点报收于5276点，其六条航次期租航线日租金水平升幅为9.97%报收于55164美元/天；BHSI指数上涨348点，报收于2657点，其六条航次期租航线日租金水平涨幅为2.72%报收于38589美元/天。

　　         BDI BCI BPI BSI BHSI
　　本周 9182 13583 9280 5276 2657
　　上周 8038 11337 8414 4797 2409
　　增长额 1144.00  2246 866 479 248
　　环比涨幅 14.23  19.81  10.29  9.99  10.29

　　统计显示，3月末，国内市场钢材综合价格指数升至142.31点，再度刷新历史新高，月环比上升7.14点，升幅5.28%；同比升高32.51点，升幅29.61%。受资源紧张以及原燃材料价格大幅上涨等因素影响，国际市场钢材价格继续上涨。3月末，全球钢材综合价格指数升至221.9点，环比上升21点，涨幅10.5%，同比上升38.1%。国内钢材价格上涨的主要原因是：国内需求上升，库存下降，钢铁生产增速保持较低水平，国内市场仍处于资源供应偏紧状态；3月出口钢材数量环比上升，相应减轻国内市场压力；原燃材料价格大幅上涨，推动钢材价格上扬；国际钢材市场价格大幅上涨，对国内市场形成有力拉动。
　　【好望角型】
　　本周市场大幅飙升，大西洋市场仍然是整个海岬型船市场的主要驱动力，即期市场需求的增多，以及远期市场的持续上涨，而海岬型船对巴拿马型船的比率也一度出现落后，这一系列因素都在本周集中爆发，在短期期租询盘增多和远期市场做多气氛大大增强了市场的信心，本周市场大幅攀升，而且大西洋地区的租金水平已经接近历史高点。在上述因素的影响下，本周大西洋市场租金快速上涨，欧陆交船经巴西装运到远东的市场日租金维持在215000美金，比周初上涨了35000美金，平均以每天7000美金的速度上涨。而快速的上涨也迫使等待的租家加入追涨大军，价格进一步上扬。本周大西洋经南美到远东航线，有报告“MINERAL NIPPON”，20万载重吨，5月下旬GIJON交船，经巴西回远东的城郊航次日租金在22万美金。而大西洋区域往返日租金更为耀眼，日租金居然涨幅居然高达30%，收于178864，上涨54000美金。图巴朗--北仑+宝山的铁矿石运价大幅上涨10.90美金/吨，报收于83.91美元/吨。而图巴郎到鹿特丹的运费指数收于42.5美金/吨，上涨20%。
　　太平洋地区，跟随其他区域的上涨，本周市场短期期租也有所表现，区域内往返航次日租金升15%报收于105667美元/天，典型成交'Shagang Sunrise'172载重吨，1997年造，曹妃典交船经西澳回中国的成交日租金在141500美金。远东/欧洲的航次日租金升2.5%为105667美元/天。而澳西—北仑+宝山升3.84美元/吨报收于32.823美元/吨。
　　短期期租本周成交活跃，上涨也主要体现在大西洋市场,而大西洋市场交船的4/6个月短期期租市场水平回升到190000美金，大幅上涨40000美金，而太平洋市场交船的4/6个月的短期期租日租金水平也小幅上涨到150000美金。1年期市场日租金在160000美金，也上涨10000美金。

　　【巴拿马型】
　　大西洋市场格局没有改变，运力偏紧，矿石需求旺盛，市场在不断提升，租家们对期租的兴趣越来越浓。CAPE市场的运力更是十分紧张，这也在一定程度上带动了巴拿马市场的上升。从目前看，这个市场获得了很好的支撑。市场在周初维持了上周良好的势头，市场继续维持升势，尤其是大西洋往返航线成交活跃，在周中出现多笔矿石货盘成交，大西洋往返日租金上升到85000美金左右。大西洋往返市场典型成交有：‘Ocean Lord’, 2005年造，82977载重吨，5月初巴西TUBARAO交船，欧洲大陆还船，日租金80000美元，空放奖金160万美元。‘Great Jade’, 1997年造，73192载重吨，4月24-26日CAPE PASSERO交船，大西洋往返，SKAW-PASSERO区域还船，日租金79500美元。此外，欧陆经南美到远东航线也有一些成交，我们看到市场成交也达到90000美金之上。“Omegas”74000载重吨，欧陆交船经圣劳伦斯回远东成交日租金在95000美金。
　　太平洋市场现货略有增加，这在给了即期船舶支撑的同时，在更大意义上对市场信心起到了很好的支撑作用，随之出现的长短期租的询盘也相应的有所增加，此外远期市场也有所上涨，多重力量作用下市场有所上涨。太平洋往返市场日租金由周初的62000美金快速上升到67000美金左右。而太平洋回欧陆的市场日租金也上升到45000美金左右。
　　典型成交如下：‘Antonis G.Pappadakis’, 195年造，73506载重吨，4月29-30日韩国INCHON交船，经北太平洋到伊拉克，在海湾出口还船，日租金76000美元。‘Blue Coral’, 1984年造，64442载重吨，4月27-30日长江口交船，经印尼，中国还船，日租金42500美元。未披露租家。
　　‘Dignity T’, 1984年造，63695载重吨，4月28-30日印度CAPE COMORIN交船，经西印，新加坡-日本区域还船，日租金67500美元。
　　而短期期租市场也经历较大上涨，大西洋地区交船的4-6个月的短期期租市场日租金本周跃升到86000美金，而太平洋市场交船的日租金水平也上升到75000美金。1年期日租金也由上周的71000美金上升到74500美金。典型成交：‘Alexandra’, 2001年造，74756载重吨，5月15-26日欧洲大陆交船，租期1年，全球范围内还船，日租金74500美元。
　　【大灵便型】
　　本周美湾市场依然坚挺，但太平洋市场走低，本周6条航线平均日租金从49500美金上涨到55164美金。
　　本周超级灵便型船跟随其他船型及远期市场也出现了一定幅度的上涨，成交租金水平较上周都有上涨，但各航线上涨幅度比较平均，涨幅大约为10%左右，成交也有所活跃，在欧陆市场市场还是一些零碎的货物，欧陆到远东的市场日租金在71000美金左右。在大西洋地区运力紧张的情况下，而美湾市场仍继续走高，本周美湾到欧陆航线租金水平稳步走高，56000载重吨的运力到欧陆和地中海区域的成交日租金依然在90000美金，比上周上涨8000美金。5万载重吨从欧陆到土尔其的成交日租金在54000美金，也上涨10%左右。
　　太平洋市场，本周长短期期租水平开始活跃，但租金水平维持震荡攀升的格局，太平洋往返市场租金水平在47000美金出头，比上周上涨7000美金左右，典型成交“pos Island”55710载重吨，在连云港交船1年期日租金在59500美金，而另外一52000载重吨运力，中国较船经印尼到印度的日租金也在44000美金左右。
　　52000载重吨运力从太平洋回欧陆的市场日租金也上涨到41000美金，而上周末日租金在37000美金。周初53000载重吨，在高雄交船经印尼回中国的航次日租金在44000美金，而到周末这一水平则明显不能达到船东的要求。
　　而短期期租市场本周有所活跃，租金水平也稳健攀升，本周45000载重吨，199年造，Newark交船5-7个月的短期期租水平在63000美金。而“Pos Freedom”2005年造，55600载重吨东印度交船1年期租期的日租金在58000美金。

　　【一周市场动态】
　　铁矿石谈判陷入僵局 澳大利亚矿企漫天要价
　　“澳洲供给中国钢铁企业的矿石将以2007年财年的价格顺延至今年6月30日，如果届时协议仍未能达成，持续28年的铁矿石谈判机制将面临土崩瓦解的危险。”中国五矿化工进出口商会副会长王沅江在昨日举行的“2008年铁矿石国际市场研讨会”会上表示。
　　与会专家认为，目前中方和澳大利亚的谈判陷入僵局，和澳洲矿企的漫天要价有很大关系。
　　澳洲方面坚持涨价
　　4月24日，力拓董事会主席斯金纳称，该公司仍要求亚洲钢铁企业认识到澳大利亚矿石与巴西铁矿石之间的运费差异，并表示其债务将恢复到更正常的水平。
　　“如果说澳洲方面要求中国钢铁企业考虑到中国和巴西海运费之间的差距，存在一定合理性的话，那么他们要求中国企业以现货市场的海运费来承担则毫无理由，因为现货的海运费澳大利亚比巴西多出40多美元，而宝钢进口巴西矿的长协海运费也不过就30多美元。”中国冶金矿业总公司邹健说。
　　而长期协议海运费和即期海运费用的差价，甚至比邹健透露的数据更高。以2008年4月24日为例，巴西至宝钢的海运费用为每吨80美元，而澳大利亚至宝钢的不过32美元。如果澳矿以此为基础要提高长期协议的价格，显然超出了中国企业的接受范围。
　　“我的钢铁网”专家徐向春认为，海运费用的暴涨与力拓和必和必拓经营失误有一定关系。据悉，巴西淡水河谷公司在过去3年间不断增产，导致巴西的铁矿石对中国的出口已从2005年的5471万吨提高到2007年的9763万吨，增长幅度达78.5%，这一增幅远远超过了以必和必拓与力拓为主力的澳大利亚对华铁矿石出口29.8%的增速。在2007年中国进口铁矿石数量中，巴西矿份额比2005年提高了5.6个百分点，澳矿则下降了2.74个百分点。
　　激烈的拉锯战
　　虽然有媒体称目前双方的谈判已陷入僵局，但中方和澳方的台上台下的较量从未停歇。昨日力拓铁矿石业务总经理SamWalsh表示，铁矿石市场依然“极度紧缩”，这正支撑该公司在当前与亚洲钢铁生产商谈判中的立场。Walsh还表示，铁矿石市场将需要每年5000万至7000万吨新的稳定供应量以满足需求。
　　而根据联合钢铁网的统计，目前我国18个主要的铁矿石接卸港口的总的铁矿石库存为6164万吨，比上周上升了55万吨。各大港口情况略有不同，湛江港库存增加较多，压港现象较严重，而天津、日照等港口情况都稍有缓解。但是由于受到铁矿石市场成交低迷的影响，港口出货并不理想。
　　“存货的增加，表明供应的增长已超过需求的增长，3月份国内矿的价格出现小幅回落，由于受大环境的影响，回落的趋势可能会更加明显。”邹健介绍。“拖”也是目前中国企业采用的手段。
　　国家统计局提供的数据表明，澳矿在“江湖”中的地位正在下降。数据显示，中国进口巴西矿的增幅已经超过澳矿。
　　据悉，国外有媒体曾流传，澳矿要求中国钢企在5月份结束谈判。邹健表示，没听说此消息。
　　而此前在3月份，中钢协及五矿商会曾号召国内钢企联合抵制澳洲现货矿。值得关注的是，2005年中国钢铁企业也曾联合抵制必和必拓，最终迫使必和必拓就范。“这次他们态度非常强硬，估计不会轻易放弃。”邹健说。
　　“应采取更为灵活的谈判方式”
　　“3月份现货的价格就比2月份每吨降低了4美元左右；另外，受次贷危机影响，全球性紧缩进一步加剧，国内宏观调控增强，钢企资金面紧张，如果还这样拖下去，显然对澳大利亚方面也很不利。”邹健评价说。
　　目前争议的焦点仍是85%的价格涨幅。有分析师表示，即使中国钢企接受澳大利亚矿山85%的价格涨幅，日本和欧洲的钢厂也不会同意澳方的要求。以日本为例，巴西矿的价格已经上涨65%。此外，最近国际煤炭价格飙升近200%，日本钢铁的生产成本已经到了一个临界点。如果澳矿仍坚持巨幅提价，首先反对的将是日本。
　　更为严重的后果是，如果澳大利亚颠覆长期协议谈判机制，“玩不下去”的也将不仅仅是澳矿，他们更将失信于巴西和印度。
　　在“2008年铁矿石国际市场研讨会”上，国内钢铁企业的贸易公司代表称，如果澳方85%的要求得逞，中国每吨铁矿石进口的成本将增加100美元左右，“这将是个巨大的灾难”。
　　中国五矿化工进出口商会副会长王沅江称，中方和澳方应采取更为灵活的谈判方式来化解当前的僵局。至于采取何种更为灵活的方式，王沅江始终缄口不语。
　　来源：南方日报 
　　阿根廷农场危机促使中东玉米买家转购印度玉米
　　4月25日消息：印度贸易商称，今年1月到4月期间中东地区的进口商已经从印度采购了约30万吨玉米。
　　中东国家采购的印度玉米成本约为每吨285美元，CNF价。比美国和阿根廷玉米便宜60美元/吨。
　　阿根廷种植户与政府的冲突导致玉米出口形势不明，这也促使中东买家从印度采购玉米。
　　2007年10月到2008年6月期间，印度的玉米出口总量估计达到了200万吨。主要向马来西亚、中东、越南和韩国出口玉米。
　　来源：北京德润林 
　　欧元区投资消费疲软 经济增势拐点已现
　　一、出口增势不减成为欧元区经济的救命稻草
　　目前，欧元区共有１５个国家，包括奥地利、比利时、法国、德国、芬兰、荷兰、卢森堡、爱尔兰、意大利、葡萄牙、西班牙、希腊、斯洛文尼亚、塞浦路斯和马其顿。欧元区的出口贸易分为区内出口贸易和区外出口贸易两部分，其中，区内出口贸易是指欧元区国家之间的出口贸易，区外出口贸易则是指欧元区国家对区外国家的出口贸易。本部分将对欧元区的区内外出口的结构进行深度剖析，以期尽可能正确判断欧元区出口的下一步走势。
　　（一）欧元区区内出口占据绝对优势，且增势迅猛
　　１．区内出口占欧元区出口总额的三分之二
　　在欧元区出口贸易中，区内出口占据了半壁江山，２００７年区内出口额高达２４３３．２亿欧元，占当年欧元区出口总额的６７．２％，区外出口额为１１８９．１亿欧元，占当年欧元区出口总额的３２．８％。其中，在区外出口额占本国出口总额比重的此项指标方面，希腊、芬兰和意大利位列三甲，此比重均超过了４０％，是区外出口比重最大的三个国家；德国、爱尔兰和法国位居其后，该比重均在３０～４０％；其余五个国家处于２０％～３０％之间，而卢森堡则保持在１０％左右。
　　２．德法荷意是区内贸易的主要出口国
　　长期以来，德国、法国、荷兰和意大利一直是欧元区区内贸易的主要出口国。由于欧盟统计局没有２００７年最新的欧元区的区内外贸易数据，且欧元区１５国的经济和贸易总量占据了欧盟２５国的８０％以上，因此欧盟２５国的区内出口与欧元区１５国区内出口相差无几，因此本小结中的欧元区区内出口数额使用的是欧盟２５国区内贸易数额，在图３中用欧盟２５国数据代替。２００７年，欧元区区内出口总额达到２４３３．２亿欧元，其中，德国占据区内出口总额的２２．８％，法国、荷兰和意大利紧随其后，所占比重分别为１１．９％、１０．５％和９．２％，四国占据了区内出口总额的半壁江山。
　　３．区内出口是欧元区出口增长的主要拉动力
　　由于占据出口总额的三分之二左右，区内出口对欧元区出口增长的贡献率更为突出。我们对欧元区的区内外出口对总出口的拉动力进行了初步测算，区内出口对总出口的拉动力一直大于区外出口，而且２００３年以来，区内外出口拉动力的差距有进一步加大的趋势。因此，区内出口增长是欧元区总出口快速增长的主要拉动力。
　　４．欧元区区内出口仍将快速增长
　　由于区内出口贸易均使用欧元作为结算货币，因此欧元汇率高企对区内出口的负面影响较为有限，欧元区经济增长以及区内消费需求直接决定了区内出口的增长。目前来看，欧元区区内出口需求依然十分旺盛，增速明显高于区外出口。欧元区区内出口增长强劲的原因如下：一是近年来欧元区主要国家经济复苏势头较为强劲。在２００６和２００７年，欧元区的德国、法国、荷兰和意大利四国均保持了快速增长，其中德国ＧＤＰ增速分别为３．９％和１．８％，法国为２．２％和２．１％，荷兰为２．７％和４．５％，意大利为１．８％和１．５％，其他欧元区小国经济增速亦稳步提高。二是欧盟内部贸易壁垒的进一步削弱。欧盟早在１９９２年便宣布建成“统一大市场”，在成员国内部实现商品、服务、资本和个人的自由流通。但实际上，许多欧盟国家仍对来自别的成员国的商品和服务采取种种限制措施。而欧元区成立之后，欧盟进一步降低了区内出口贸易的技术以及环境壁垒，极大地促进了区内出口的增长。三是欧元的大幅升值促进了区内出口的发展。由于区外出口受到欧元升值的抑制，而区内贸易则可避开汇率风险，因此欧元币值走高极大地刺激了区内贸易的发展，并促进了欧元区内部经济的整合步伐。预计２００８年欧元区区内出口仍将保持稳步快速增长。
　　（二）欧元区区外出口受欧元汇率影响较小
　　１．欧元区区外出口结构分析
　　（１）德法意荷占据区外出口的半壁江山
　　２００７年，德国、法国、意大利和荷兰四国的区外出口额最大，分别占区外出口总额的２８．２％、１１．７％、１１．５％和６．６％，四国占据了区外出口总额的５８％。因此，德法意荷四国的对外出口增长很大程度上决定了欧元区区外出口的增长前景。
　　（２）美瑞俄中是区外出口的主要对象国
　　截至２００７年底，欧元区区外出口的主要对象国是美国、瑞士、俄罗斯和中国，对四国出口分别占全部区外出口的２２．７％、７．４％、６％和５．４％，其中美国是欧元区最大的进口国，美国从欧元区的进口额占其区外出口总额的１／４左右，因此美国经济增长及其国内消费需求直接影响了欧元区的区外出口增长。同时，中国、美国和俄罗斯也是欧元区主要的进口国，截至２００７年底，中美俄三国对欧元区出口分别占欧元区进口总额的１４．１％、１３．１％和１０．１％。
　　毫无疑问，美国是欧元区的最大的贸易伙伴，这不仅体现在该区对美出口占其总额的１／４，而且体现在各国对美出口占据了本国区外出口的较高比重。２００７年，德国、法国、荷兰和意大利四国的此项比重分别为２３％、１８．７％、２１％和１８．１％，而爱尔兰、葡萄牙和比利时更是高达５０．８％、２６．７％和２６％。从对美出口金额方面看，德国、法国、意大利、荷兰和爱尔兰位列前五，而德国对美出口金额基本上相当于法意荷爱四国的总和，是欧元区中美国最大的贸易伙伴。因此，欧元区的区外出口增长主要受美国经济增长及其国内消费需求的影响，其中德法意三国出口受影响的程度最大。
　　（３）区外出口在欧元区总出口中的结构
　　根据前文结论，我们将欧元区的区内外出口放在一起进行比较分析。图８是欧元区区内外出口总体结构图，２００７年底欧元区区内出口占全区出口总额的６７％，区外出口占３３％；在区内贸易中，德法荷意四国出口占全区出口贸易总额的３５％，其他国家出口则占到３１％；在区外贸易中，对美出口占全区出口总额的７％，占区外出口总额的２２．７％，对其他国家出口则占全区出口总额２７％。
　　截至２００７年底，德国、法国、荷兰、意大利和比利时是欧元区的前五大出口国。其中，作为全球最大的出口国，德国２００７年出口总额高达８１３８．２亿欧元，占全区总额的２４．６％，其中区内出口占６８％，区外出口占３２％，而对美国出口占德国出口总额的９．５％。
　　２．欧元汇率升值状况剖析
　　汇率是影响一国出口贸易增长的重要因素。从传统意义上讲，一国货币升值，将会抑制本国出口增长，推动进口增长。自２００６年起，欧元开始了新一轮的升值，尤其是２００７年下半年以来，欧元名义和实际有效汇率大幅攀升，欧元对美元升值步伐不断加快，欧元对美元汇率屡创历史新高。
　　（１）欧元对美元汇率大幅升值
　　２００７年１月４日至２００８年３月３１日，欧元对美元汇率由１欧元兑１．３０８４美元上升至１欧元兑１．５７８４美元，３２３个交易日的升幅高达２０．６３％；与此同时，欧元对人民币汇率则从１欧元兑１０．２７８２人民币攀至１欧元兑１１．０８０９人民币，升幅幅度为７．８１％。
　　（２）欧元名义与实际有效汇率远小于其对美元汇率
　　欧元名义有效汇率和实际有效汇率数据来源于欧盟统计局，由包括２２种主要货币的一篮子汇率折算而来。２００７年１月至２００８年２月，欧元名义有效汇率由１０４．８９点升至１１１．７７点，１３个月的升值幅度为６．５６％；同期内，欧元实际有效汇率从１０５．７３点走高至１１２．１７点，升值幅度为６．０９％。欧元对美元汇率的月度升值幅度明显大于欧元名义和实际有效汇率的升幅，这说明相对于世界其他货币，欧元对美元的升值幅度更大。
　　３．欧元汇率攀升对欧元区区外出口的影响
　　自１９９９年以来，欧元汇率与欧元区区外出口呈现了三个趋势性的变化阶段：一是１９９９年～２０００年底，欧元汇率出现大幅贬值，致使欧元区出口增速快速攀升。二是２００１年～２００５年中期，欧元贬值势头出现逆转，并逐步加快升值步伐，再加上“９?１１”事件对美国及世界经济造成重创，欧元区出口增速急转直下，一路下滑，并于２００２年中期出现罕见的负增长，虽然出口一度触底反弹，但欧元升值的抑制作用再次使出口在２００３年６月陷入负增长的泥潭。三是２００５年下半年至今，欧元汇率呈现震荡上扬的整体趋势，而欧元区出口相对较为稳定，季度增速保持在４％～９％区间。尤其是２００７年以来，欧元重拾快速升值趋势，而美国次贷风波全面爆发造成的全球以及美国经济增速放缓，进一步加大了欧元区出口所面临的压力，欧元区区外出口增速呈震荡下滑趋势。
　　尤其值得关注的是，近年来，欧元实际有效汇率对欧元区区外出口增速的影响程度逐步有所减少．从２００３年以来，欧元实际有效汇率趋于稳步升值，但欧元区区外出口增速亦稳步走高，增速多年保持在４％～１０％的区间内，而欧元汇率的大幅升值并没有导致欧元区出口增速锐减。
　　欧元升值步伐的加快对区外出口影响日益减小的主要原因有以下几方面：
　　一是欧元区对于美国的贸易依赖正在逐步减弱。在过去的５年内，欧元区区外出口呈现出了明显的市场多元化趋势，而作为欧元区的主要出口对象国，美国的相对重要性已经逐步下降，欧元区１２国对美出口仅占全部出口额的７％左右，而区内出口贸易量则达到６７．２％，欧元区对美贸易依存度的下降一定程度上降低了欧元升值对出口增速的影响。
　　二是德国、法国和荷兰等主要出口国的产品竞争力较强，支撑了区外出口的增长。作为欧元区主要的区外出口国，德国、法国和荷兰在航天技术、石油化工、电脑、机械制造、汽车、服装鞋帽等行业在全球市场中具有较强的国际竞争力，市场份额仍然较高。虽然欧元升值一定程度上减弱了欧洲产品在国际市场上的竞争力，但区内诸多出口企业加大开拓东欧、俄罗斯和中国等新兴市场力度，扩大出口地域范围，并通过产业转移和技术升级等方式削减生产成本，提高了企业的劳动生产率，抵消了欧元升值负效应。
　　三是新兴市场的旺盛需求是欧元区出口保持快速增长的关键所在。在美国经济接近或已陷入衰退、油价蹿升至每桶１１０美元、信贷危机令欧洲银行系统岌岌可危且欧元大幅升值的困扰下，欧元区出口并没有出现大幅下滑，对新兴市场出口的增长以及相关行业的发展为欧元区出口和经济增长提供了缓冲。２００７年，波兰、捷克等新近加入欧盟的国家从欧元区的进口总额高达１８７０亿欧元，同比增长１７％；欧元区对俄罗斯出口亦攀至６７０亿欧元，同比增长２１％。然而，当年欧元区对美出口额则为１９４０亿欧元，同比下滑了３％。预计２００８年欧盟新成员国将超过美国，成为欧元区最大的出口市场。
　　四是欧元升值降低了区内进口成本和通胀压力。强势欧元在一定程度上提高了自身的国际地位，这种趋势如果持续，欧元很有可能在世界主要贸易结算货币和外汇储备币种的地位方面挑战美元。更重要的是，尽管一些制造业公司会抱怨美元贬值影响其出口，但欧元区的能源、原材料以及食品的进口价格将会有所下降，改善区内出口企业的利润空间；同时，有利于抑制区内的通胀水平，延缓欧洲央行升息步伐，促进欧洲经济的稳步增长。
　　综上所述，欧元汇率的升值虽然会在一定程度上降低欧洲出口商品的竞争力，但是并不会对欧元区的区外出口造成致命打击，预计２００８年欧元区区外出口增速将小幅放缓，随着今年年底美国经济增速以及美元币值可能反弹，欧元区区外出口亦将迎来良好机遇。
　　（三）出口仍将快速增长，未来增速将小幅放缓
　　综上所述，在区内出口增长依旧强劲以及区外出口并没受到欧元升值深度影响的背景下，欧元区整体出口很有可能继续保持快速增长，但随着欧元的不断走高及欧元区经济增速的放缓，预计出口增速将出现小幅下滑。我们可以说，欧元升值确实拖累了欧洲经济增长，但程度远远小于市场普遍预期的程度，而在投资和消费双双疲软的情况下，出口将逐渐成为支撑欧元区经济增长的主要动力。
　　二、投资减速成为欧元区经济放缓的罪魁祸首
　　（一）投资对ＧＤＰ贡献率大幅提升
　　自１９９９年欧元区成立以来，欧元区经济增长呈现出周期性波动特点。１９９９年－２００１年，欧元区经济高涨，投资增速和对ＧＤＰ的贡献度均处于高位，成为促进经济增长的首要动力。而自２００１年下半年起，受美国９?１１事件影响，欧元区与世界其他主要经济体同样放缓了经济增长的步伐，再加上欧洲央行连续加息至４．７５％的近十年来的高点，投资增速一落千丈，连续５个季度出现负增长。２００２年，世界经济从２００１年“新经济”泡沫破灭带来的衰退阴霾中走了出来，出现了复苏势头，欧元区经济也有所反弹，而欧洲央行的大幅降息也进一步推动了房地产投资的复苏，投资增速不断提升。特别是２００５年初至２００７年一季度，欧元区投资持续快速增长，与出口一道成为欧元区复苏的“双引擎”，推动经济快速增长。
　　从长期趋势看，投资对欧元区经济的重要性逐渐上升。２０００年，欧元区实际投资为３６６０．５８亿欧元，这一数值在２００６年底上升至４６２４．５亿欧元，较本世纪初累计增长２６．３３％，这一增长数据均明显高于同期消费累计增长的水平。次贷风波临近时的２００７年二季度，实际投资继续上升至４７８２．５亿美元，占ＧＤＰ的比重为２１．６％，略高于２０００年底的２１．３％。
　　（二）信贷紧缩严重，投资增长前景暗淡
　　肆虐全球的美国次贷风波迄今为止并没有结束的迹象，虽然华尔街金融机构遭受了巨大损失，但是欧元区及英国的金融机构亦遭遇次贷狂潮的猛烈冲击，致使欧元区正经历着历史上最严重的信贷紧缩。
　　信贷紧缩背后是商业银行间相互提供短期信贷支持的意愿大幅削弱，而银行融资成本的提高也是在所难免。造成目前欧元区信贷紧缩的主要原因在于：其一，欧元区主要商业银行不同程度地介入了次级债产品投资，而次贷风波对次级债产品的价值造成了致命打击，由于投资损失较为严重，商业银行被迫大幅减记次级债资产，并提高减值准备。其二，近年来欧元区商业银行较多地利用结构性投资工具进行高风险投资。结构性投资工具中的资产平时是表外资产，不需要合并和披露，但其遭受严重损失时，它旗下的资产仍需并入表内进行核算。在次贷风波中遭遇“滑铁卢”的结构性投资工具不得不将重新并入资产负债表，商业银行的资产负债表无异于雪上加霜。因此，商业银行亟须提高流动性资产的比重，致使其不仅不愿意向同行提高信贷，甚至不愿意向消费者和企业提供新贷款。其三，市场风险的扩散提高了欧元区银行业对信贷的厌恶程度。在次贷风波的冲击下，２００７年全球信贷机构产生的损失超过了２０００亿美元，而２００８年一季度国际银行业的损失还在进一步扩大，而且还有可能进一步扩散到其他领域。在此背景下，为提高资产的安全边际，商业银行将对整个市场风险债务进行评估并开始审慎对待每笔贷款。其四，全球金融市场的不确定性进一步加剧未来欧元区的信贷紧缩程度。目前，市场无法准确预计次贷违约率还将上升到多高的水平，也不能提前判断商业银行、投资银行和对冲基金真实的损失，而在全球被通胀阴影笼罩下，各国央行未来的货币政策也是步调不一，难以预测。这种不确定性的叠加，导致商业银行进一步规避风险，提高流动资产在总资产的比重，加剧了欧
　　元区的信贷紧缩程度。
　　相对于美国，欧元区的间接融资比率要高得多，对银行贷款的依赖性也居高不下。据预测，美国经济增长中只有２０％源于银行的贷款融资，而欧元区这一比率高达６０～６５％。同时，欧洲银行业在美国房地产和结构性金融工具方面投入过多，对本地贷款的资金相对较少，信贷紧缩对欧元区经济的打击可见一斑。因此，投资增速在未来将可能大幅放缓，并成为欧元区经济增速放缓的首要因素。
　　三、消费疲软加剧欧元区经济趋缓走势
　　（一）消费对ＧＤＰ贡献率长期趋于下降
　　自二战以来，欧洲国家经济快速复苏，并迅速重返全球经济总量的前列。相对于众多新兴市场国家，欧洲国家的居民收入水平较高，消费能力强，主要表现为消费增速快以及私人消费占ＧＤＰ比重较高等指标上。从２０世纪９０年代至今，欧元区发达国家跟随美国兴起了透支消费的浪潮，这使得欧元区消费增长趋于强劲，表现为绝对数字不断上升，但由于出口和投资对ＧＤＰ的贡献的逐步增大，消费对ＧＤＰ的贡献率逐步缩小。次贷风波临近时的２００７年二季度，欧元区实际消费上升至１０７３９．９亿欧元，较上世纪末累计增长１２．８％；消费在ＧＤＰ中所占比重下滑至４８．８％，较本世纪初累计下降９．５个百分点。
　　（二）消费前景不容乐观
　　美国次贷风波爆发以来，欧元区私人消费增速趋于放缓。２００７年一、二季度欧元区消费分别增长１．４％和１．６％，三季度保持在１．６％停滞不前，四季度则骤降至１．１％，远低于２００６年四季度的２．１％。同时，欧元区消费对ＧＤＰ增长的贡献也有所下降，２００７年三、四季度消费为ＧＤＰ增长分别贡献了０．９和０．６个百分点，低于２００６年同期的１和１．２个百分点。预计未来欧元区消费增长前景不容乐观，原因如下：
　　一是欧元区消费者信心低迷不振。从目前来看，次贷风波并没有对欧元区经济造成较大的负面影响，但是其对美国经济、就业、消费以及投资增长造成的显而易见的冲击，美国及全球经济陷入低迷的境况，自然会在短期内沉重打击欧元区消费者信心。
　　二是欧元区居民实际可支配收入有所下降。受次贷风波冲击的欧元区银行业遭遇严重损失，诸多非金融企业亦步履维艰，致使工资水平停滞不前。然而，欧元区的通胀水平则屡创新高，居民实际可支配收入水平难以摆脱缩水的尴尬境地，未来消费增长将可能进一步放缓。
　　三是次贷风波所产生的信贷紧缩进一步抑制消费增长。欧元区的信贷紧缩不仅压缩了消费者所获取的信贷额度，而且迫使消费者纷纷推迟大额消费计划，进一步打击消费增长。根据欧洲央行统计，欧元区消费者信贷增速在２００６年初出现拐点，由当时的１１％一路下滑至２００８年２月的５．５％，降幅达５０％。同时，面向大众市场的制造商３月份销量均出现下滑，而当月欧洲新车登记量更是减少近１０％，欧洲汽车业遭遇寒流。
　　根据以上分析，消费更多地受到经济增长、通胀水平及信贷紧缩等宏微观各层面的影响，因此其未来走势具有一定的滞后性。如果欧元区投资增速大幅放缓拖累经济增长，通胀压力居高不下，次贷风波的肆虐依然不见好转，区内消费增速则持续大幅下滑，并将形成“投资放缓—经济恶化—消费停滞—经济下滑—投资进一步放缓”的恶性循环。但鉴于目前经济还未出现深度调整的迹象，欧元区消费仍将低速缓慢增长，消费也将成为欧元区经济增速放缓的重要因素。
　　四、２００８年欧元区经济增速将大幅放缓
　　通过以上分析，我们可以做出判断：虽然２００７年下半年增势良好，但在投资、消费和出口三大增长引擎逐步冷却的背景下，自２００３年以来欧元区此轮经济复苏渐入尾声，经济增长拐点已初步显现，并有可能从今年下半年开始陷入大幅放缓的境地。
　　具体来看，在次贷风波所引起的信贷紧缩背景下，投资增速在未来将可能大幅放缓，并成为欧元区经济增速放缓的首要因素；而消费增速亦将在消费者信心低迷、实际可支配收入降低及消费者信贷减少等因素冲击下随投资陷入疲软状态，对区内经济增长形成双重打击；然而，在区内出口增长依旧强劲以及区外出口并没受到欧元升值深度影响的背景下，欧元区整体出口很有可能继续保持快速增长，但随着欧元的不断走高及欧元区经济增速的放缓，预计出口增速将出现小幅下滑，但其仍将成为支撑欧元区经济增长的主要动力。
　　预期欧元区经济在２００８年前两季度将小幅走弱，而随着美国次贷风波深化及其对欧元区负面影响的逐渐显现，下半年很有可能大幅放缓。我们认为，欧元区２００８年前两季度ＧＤＰ增长率将在１．７～１．８％区间徘徊，下半年将进一步探底至１．４５～１．５５％区间，预计２００８年全年欧元区经济增速将由２００７年的２．７％大幅下滑至１．６％左右。 
　　来源：中国证券报
　　铁矿石谈判仍僵持 力拓新增产矿山向中国发货
　　一位业内人士认为，中国钢铁公司不会将谈判拖到7月，因为没有人愿意支付高得多的现货市场价格，澳大利亚铁矿石目前的现货市场价格比长期合同价格涨价80%后的价格还要高45%左右。因此谈判估计会在5月或6月完成。
　　在澳洲与中方2008年铁矿石长期合同谈判仍处僵持阶段，铁矿石巨头力拓集团和汉考克勘探公司(Hancock Prospecting)昨天宣布，产自澳大利亚西澳州荷普山(Hope Downs)的第一船长协铁矿石已从皮尔巴拉地区顺利运达中国，而分析人士表示，如果在6月30日前未完成价格谈判，部分长期合同将破裂，钢厂只能被迫到现货市场高价买铁矿石。
　　4月19日晚上10点30分，一艘装载着17万吨高品位铁矿石的散货船从皮尔巴拉新矿山运抵大连港，交付鞍山钢铁集团。
　　据了解，荷普山铁矿项目于2007年11月正式投产，这比计划整整提前了3个月。到2009年，它的年产能将达到3000万吨，同时，力拓集团计划到2012年将皮尔巴拉地区的铁矿石年产能提高到3.2亿吨。
　　不过，由于2008年铁矿石长期谈判还没有结束，中国钢厂原材料成本大幅增加的可能越来越大。联合金属网的分析师胡凯告诉记者，在澳洲矿山企业与中国钢厂签订的一部分长期合同中规定，如果在4月1日应该履行新年度合同之后的3个月(也就是6月30日)，价格谈判还没有结束，供需方可终止合同，而不需要支付违约金，也就是说，届时铁矿石可以根据现货市场价格定价。
　　目前，宝钢已代表中国钢厂与巴西淡水河谷公司达成了2008年铁矿石协议价格根据品质的不同较2007年提高65%和71%的合同。而澳洲矿山企业必和必拓和力拓希望铁矿石价格涨幅更高。
　　不过，一位业内人士认为，中国钢铁公司不会将谈判拖到7月，因为没有人愿意支付高得多的现货市场价格，澳大利亚铁矿石目前的现货市场价格比长期合同价格涨价80%后的价格还要高45%左右。因此谈判估计会在5月或6月完成。
　　来源：第一财经日报