专家吁自贸区内建离岸金融市场 区内有望提供更多交易品种

　上海金融业联合会专家委员会11月5日召开研讨会，多位经济学家就“如何抓住自贸区机遇，促进金融为实体经济服务”进行了深入研讨。上海证交所首席经济学家胡汝银提出，应该在自贸试验区内建立离岸金融市场，并且达到一定的深度、广度和规模，使其成为境内外投资者进行人民币资产配置的重要市场。

　　传统意义上的离岸金融市场是指设在一国境内、与该国金融制度无甚联系且不受该国金融法规管制的金融机构资金融通活动。胡汝银表示，伴随人民币国际化和资本账户的开放，手持人民币的境外投资者需要一个可投资的市场，这直接影响国际投资者持有人民币的意愿。因此，在试验区内的离岸金融市场要足够大，如果交易量小、产品少、参与者少，就难以成为市场。从产品供给方看，应该允许发行人民币股票、债券和其他产品，也允许财政部和国外政府到试验区金融市场发行国债，让该市场形成琳琅满目的金融产品，以此吸引国际投资者。目前，上海期货交易所已在自贸区设立上海国际能源交易中心股份有限公司，就是以原油期货为标的。上海证券交易所也正在研究如何在试验区内提供更多可交易的品种，目前还处于方案设计阶段。

　　从需求方来看，胡汝银认为，在试验区内注册的机构和居民可以通过离岸账户自由购买区内和全球资产，而试验区外境内的其他普通机构和个人，也应该设立一定渠道，允许其投资自贸试验区内的人民币资产。

　　交通银行首席经济学家连平表示，上海自贸试验区内应该建立有限渗透的离岸金融模式。上海自贸试验区的目的并不是为了引进资本，目前国内资金存量很大，某种意义上，试验区可以推动资本向外流出。自贸试验区通过账户进行管理是可行的，由于境外资金与离岸账户打通，而离岸账户与传统在岸账户之间的管道设计则成为关键，这将直接决定境外资本是否会大量流入国内。因此，自贸试验区金融改革开放与风险管理应该同步进行。

　　浦发银行战略发展部总经理李麟表示，上海自贸试验区可以带来套利和跨境两大空间，分别为金融机构和实体企业带来机遇。在2—3年的有限时间内，一方面必须引入贸易、仓促、航运、物流领域的总部级机构，发挥此类机构配置全球资源的能力，促进投资贸易便利化和金融改革发展。另一方面，借助金融机构的跨国力量，构筑离岸金融市场，也扩大试验区在世界金融体系中的影响力。同时，借助人民币国际化趋势，形成人民币定价中心、人民币资产配置中心和人民币财富资产管理中心。

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