汇率“跳水”中国船企谨慎以对

从今年2月17日开始，人民币对美元汇率中间价一路下跌，3月12日，人民币兑美元汇率中间价为1美元兑换人民币6.1343元，创下去年12月6日以来的新低。一时间，人民币汇率“反转跳水”引起了业界普遍关注。

中国船舶工业集团公司长期重视汇率风险防范工作，形成了定期研讨、上下联动的汇率风险防范机制。在1月初召开的2014年第一次专题会上，中船集团通过研判汇率走势，确定了今年的汇率风险防范总体策略。面对此次人民币贬值行情，中船集团于3月6日在上海再次组织召开专题会，研究市场形势，部署应对措施。在中国经济回暖、外汇储备充足的情况下，是什么因素导致人民币贬值？人民币汇率短期波动对船舶工业会有怎样的影响？相关企业应该如何防范和化解汇率风险？本期《财经视野》，将为您一一解答。　　

人民币一度贬值近千点，可见预期≠行情

近年来，由于中国经济持续保持良好的发展态势，加之不少国家为了刺激本国经济发展纷纷采取相对宽松的货币政策，使得人民币汇率一直处在单边升值的状态。虽然，去年以来中国经济出现了结构调整、增速放缓的态势，但是不少专业研究机构认为,人民币汇率仍然将保持升值的趋势，甚至有不少人认为，人民币汇率“破五”已经指日可待。然而，从今年2月17日开始，人民币兑美元汇率中间价一路走低，本月初，人民币甚至一度累计贬值近960个基点，使得不少市场分析人士一时大跌眼镜。

到底是什么原因使得人民币汇率没有出现预期继续升值的行情，目前业界说法不一。不过一种普遍的观点认为，这是中国外汇市场对去年人民币兑美元汇率一直处于单边升值状态的一次回调，目的在于挤出大量流向中国市场的套利资本，维护中国宏观经济的稳定以及货币政策的独立性。尽管今年1月我国出口形势不错，但采购经理指数（PMI）等宏观经济数据显示，我国实体经济仍然缺乏增长的持续动力。加之美联储宣布将逐步退出量化宽松政策，引起新兴市场国家货币纷纷大幅贬值。在此背景下，人民币汇率如果仍然坚持单边升值，将对中国经济造成更为严重的影响。因此，普遍认为，选择人民币此时贬值，有利于抑制投机资本，化解潜在的金融风险。

不过，专家认为，从长期来看，人民币汇率仍然会回归上升通道，因为从我国经济发展的整体趋势和国际收支状况来看，并不支持人民币长期贬值。在今年的政府工作报告中，李克强总理也明确了2014年中国经济将保持7.5%的增速，这都表明人民币此轮贬值具有极强的调控特征和短期特征，未来，人民币仍有升值空间，但升值速度相比之前将会有所放缓，人民币双向波动的趋势将会更加明显。

汇率下跌有利于出口型企业，但是理论≠现实

从理论上讲，人民币贬值有利于造船、航运等出口导向型企业。多年来，我国出口船舶的占比已经超过了75%，去年，我国出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的78.8%、92.7%和88.1%。因此，人民币贬值将提高船厂在营销接单中的价格竞争力。

但是，理论与现实往往存在差异。专家提醒，汇率传导机制存在一定滞后性，造船企业因人民币贬值受益有限。一般而言，出口船舶大多以美元结算，人民币汇率走低，当船厂收到船东支付的美元货款时能够从银行结汇更多的人民币，这能让船厂获得一定的资金收益。但目前的船舶市场还没有根本好转，利润的增长空间比较有限。

从航运业来看，人民币贬值将有利于大宗商品出口，短期可以促进外贸货运量上升，对提升航运市场费率具有一定的作用。但必须注意的是，中国也是大宗商品进口国，人民币贬值将导致进口商品，特别是资源类产品价格上涨。因此，人民币短期贬值对于航运业的有利影响将不如预期。

就拆船业的情况看，人民币贬值虽然有利于钢铁下游的出口型制造企业用钢量的增加，由此可能对目前国内低迷的钢材市场形成一定支撑，有利于钢材价格的企稳回升。但是由于传导周期过长以及中国钢铁产能过剩严重，拆船业的整体行情不会因为短期的人民币贬值而产生根本性改善。

此外，人民币短期贬值将加大国内船舶制造企业进口设备的采购成本，能为本土配套企业提供机遇。但配套业的发展非一日之功，目前国外配套进口商已经在中国市场占有较大份额，且部分船东对于配套设备具有特殊要求。因此，短期人民币贬值对配套企业难以产生实质性影响。

中船集团迅速组织专题会议，彰显冷静≠被动

虽然此轮人民币贬值短期效应明显，但是防范和化解汇率风险始终是企业一项必须长期坚持的工作。

“一直以来，中船集团领导高度重视汇率风险防范工作，各企业也将汇率风险防范作为日常工作的一项重要内容。针对此轮人民币贬值行情，按照胡问鸣董事长、周明春总会计师的指示精神，我们立即组织召开专题会，要求相关企业提交分析报告，并对有关企业的资金状况做了全面评估，这为我们科学决策提供了依据。”中船集团财务金融部主任曾祥新接受采访时表示，基于目前对市场的研判，应该继续坚持此前定下的年度汇率风险防范措施，在此基础上做好应对工作，多措并举锁定汇率风险。

曾祥新介绍，依据对汇率和利率变化的综合判断，并结合自身情况，中船集团接下来将会大力推进“内保外贷”应收账款转让的工作，以求降低融资成本、实现短期资金收益。有关企业将与船东沟通，中国船舶(香港)航运租赁公司也会积极配合，提高工作效率，促进这一工作尽快落实。而在具体操作上，考虑到未来美元加息的可能性，将对两年以上的贷款进行利率掉期，以固化贷款利率，防范汇率风险。

“市场有风险，更考验我们拓宽融资渠道的能力。近期，中船集团有部分中期票据资金到期，面对这样的压力，我们必须积极筹集资金。”曾祥新强调，各企业将积极从外部争取低成本资金，以补充资金池。此外，超短期融资债劵利率已经下降至5%左右，虽然这一利率相对仍然较高，但是中船集团将密切关注市场的走势，如果出现合适的时间窗口，将会考虑择机发行此类债券。

“办法总比困难多，应对金融市场变化，化解金融风险，最重要的就是平时做好积累，关键时刻冷静应对。只要主动作为，方向明确，措施到位，一定会取得理想的结果。”曾祥新表示。