航运企业间兼并重组不比竞争更轻松

　　从2015年各航运公司巨头的运营资料不难发现，航运业前景不甚明朗。尽管利润率在下降，当前这些航运公司尚能维持盈利。2016年，航运业该好好反思一下可供选择的经营策略，而不是独立支撑昂贵的班轮航线。

　　对投资者而言，很难让他们接受投资无法收回的事实，何况很可能是永远都收不回。但可以肯定的是，在可预见的未来，由于收入和利润都在减少，对新资产的巨额投资就像在玩轮盘赌一样。

　　虽然据坊间传闻，韩进和现代两家韩国承运商可能会在政府主导下合并；甚至商船三井、日本邮船和川崎汽船三家日本承运人中的两家也可能会合并。但是，许多分析家认为这两则传闻或许很不靠谱。他们指出，两家韩国公司和三家日本公司都分属于不同的财阀世家，要想整合本国的两家公司，其难度远远超过收购任何一家外国公司。

　　其实，投资者的选择余地也很小。市场对于韩进海运和现代商船合并消息的第一反应是消极的，两公司股价在传闻的当天就分别下跌了5%和14%。市场反应之所以消极，是因为全球班轮公司合并比较困难，在当前这种情况下，企业间的兼并重组并不比在当地竞争更轻松。2015年前三个季度，这两家公司的股价分别下跌了37%和55%，跌幅巨大。

　　达飞轮船以24亿美元成功收购美国总统轮船，这个价格略低于这家新加坡公司的账面价值。这样的并购对任何一家世界级航运公司而言，都不轻松。重新接管一家企业并不容易，这需要细心入微的工作来消除负面影响，才可能获得双赢。这种规模的并购需要花费大量的时间管理公司，并且耗费许多精力处理日常工作。公司的管理团队应当充满自信、富有活力和竞争力，随时面对挑战，消除对公司的不利影响，降低投资成本。

　　赫伯罗特公司的首次公开募股之路走得十分艰难。由于收益减少了40%，投资者的热情大大降低，公司也没有最初的交易溢价来回报风险投资。前几周股价波动还不十分剧烈，一切都表明，提高权益资本收益的力度不足，会对任何潜在的收购产生连锁反应。尽管如此，赫伯罗特的高管层仍然对公司第三季度的表现和IPO结果表示满意。

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