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佚名

2014年01月16日 14:20:34点击数:   21世纪经济报道  我有话说(人参与)

欧英央行维持利率不变

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 与市场预期相符,欧洲央行、英国央行的新年首秀均维持利率不变。英国央行维持基准利率0.5%不变,同时维持宽松规模不变。欧洲央行维持主要再融资利率在0.25%不变。

  法国农业信贷银行高级经济学家Frederik Ducrozet认为,因为宏观经济数据仍然指示经济在逐步复苏,而银行间的压力已经得到缓解,所以欧洲央行不太可能在新年采取更激进的政策,但是在1月以后,这种可能性会提高。但欧洲央行将会准备好应对任何货币环境紧张的局面,欧洲央行对前瞻指引的强化依然在预期之内。除非面临明显的执行风险,欧洲央行将会采用包括LTRO在内的工具对抗金融系统的问题。

  从宏观数据看,欧洲的失业率数据一直不乐观,顽固地保持在12.1%的高点,最新的数据,即2013年11月新增失业人数4000人实际上归因于意大利失业率上升至12.7%。

  失业率外欧元区更值得关注的是可能的通缩倾向。欧盟统计局最新公布的数据显示,欧元区去年12月消费者物价指数(CPI)年率同比增长0.8%,不及市场预期的0.9%,欧元区再度面临通缩的风险。

  根据欧洲央行的看法,欧元区通胀率(最新数据显示是0.8%)目前降到了过低水平,如果维持这种状态,将造成不利影响。但眼前还没有通缩危险,消费者与企业的五年通胀预期为2%。

  虽然欧元区目前不大可能重蹈日本覆辙,但通缩可能发生在债务危机“重灾国”,一旦发生恐怕欧洲央行出手也为时已晚。不过,对于欧元区头号大国德国而言,心病却在“通胀”而非通缩。

  分析师表示,欧洲央行承认欧元区已进入长期低通胀时期,但欧洲央行行长德拉吉认为没必要采取行动。如果他继续这样犹豫不决,很可能会损害欧洲央行的信誉,并浪费保护欧元承诺给他带来的人气。德拉吉在2012年誓言,将“竭尽全力”护卫欧元。

  这种情况下,欧洲央行为刺激经济进一步增长而设置了较高的门槛。预计在2014-2015年,欧元区的经济将继续保持低增长,增速约在1.1%-1.5%。而通胀水平在未来两年乃至更久的时间内仍将低于欧央行设定2%的目标。除非经济增速和通胀水平都低于已然偏低的标准线,否则欧央行将不太可能采取额外的行动。

  欧洲央行执委会成员Benoit Coeuré更是直接表示,“我没有看到任何使用非常规手段的必要。

苏格兰皇家银行的经济学家Richard Barwell则表示:“除非通胀水平大大低于欧洲央行的预测,否则欧洲央行不太可能采取什么行动。而一旦他们决定采取措施,也一定将是最简单的、副作用最小的那种。”

  法兴银行表示,除非发现彻底通缩的风险,否则欧洲央行不会短期内大幅改变标准的政策。大家反而应该将注意力放在欧洲央行可能采取支持流动性的措施上,焦点要转向欧洲央行对欧盟成员国银行的综合评估。

  而英国央行自2009年3月5日降息50基点以来,英国的基准利率始终未变,保持在0.5%水平。加拿大人卡尼就任英国央行行长后就承诺,在失业率降至7%之前,英国央行不会考虑紧缩货币政策。卡尼在“前瞻指引”中反复对市场沟通这个观点,并称基准利率保持在0.5%左右不会有多大风险,目前的高失业率不会为未来播下通胀的“种子”。卡尼还曾说,在2016年之前英国央行不需要考虑加息。

  不过,鉴于目前的英国劳动力增长状况,下个月的数据很有可能显示2013年四季度英国失业率降至7%,这对卡尼的下一个选择提出了很大挑战。

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