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2014年04月01日 10:28:16点击数:   国能网  我有话说(人参与)

融资矿约占目前港口铁矿石库存的30%-40%

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  本轮港口库存上涨,另外一个比较重要的原因是矿石库存中融资矿占比的上升。
  与融资铜的情况类似,铁矿石融资是指钢厂在购买远期铁矿石的时候, 先支付 15%-30%的保证金,获取银行开具的低融资成本的信用证(3-6 个月), 在获得商品后,在国内市场进行销售,或者获得保税仓库仓单进行质押获得 贷款,相当于获得了 3-6 个月的短期低成本贷款,然后将其投资于高回报率 的项目,信用证到期后在偿还银行贷款,贷款可以通过反复的展期延长。
  如果过程中人民币兑美元升值,还可以获得一定的汇兑收益。为了获得短期信 用证贷款,钢厂更多的选择购买远期矿石,而放弃购买港口的现货矿,这一 因素也促使港口的贸易商矿石库存增加。 
  去年下半年开始,由于频繁爆出钢贸商资金链断裂,钢厂老板破产跑路,银 行纷纷缩减或停止了对钢贸钢厂的贷款,而矿石的融资需求就是在这样一个 背景下不断提升。在信贷紧张,资金成本高的环境下,往往融资铜,融资矿 的需求也会上升。
  虽然与铜相比,铁矿石并不是非常适合的融资品种,但考 虑到我国矿石对外依存度高、总进口金额大,例如 2013 年中国共进口铁矿石 8.2 亿吨(约占总需求的 66%),总矿石进口金额超过 1000 亿人民币,因此 铁矿石成为了钢铁产业链上的一种融资手段。根据我的钢铁的相关统计,融 资矿约占目前港口铁矿石库存的 30%-40%。
  然而我们认为融资矿进一步上升的空间有限。首先,与铜相比,铁矿石并不 是非常适合融资的商品品种,与铜相比铁矿石的单价比较低,这意味着单位 价值的仓储和运输成本远高于铜,另外矿石也没有铜那样易于保存。同时, 铁矿石价格的波动性大于铜,虽然铁矿石价格的下跌风险可以一定程度通过 期货对冲掉。其次,目前在主要的铁矿石运输港口,例如青岛港,日照港, 天津港,北仑港等目前的库存总量已经接近堆场容积,库存进一步堆积的空 间有限。 

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