10月份造船行业景气月报：船市回暖趋势延续

本月全球新接订单环比有所回落。2013年9月份全球新接订单为389万DWT,同比回升15%,但与上月相比回落66%。今年1月至9月全球新接订单合计8267万DWT,与2012年同期相比增长99%。

9月油轮和集装箱船同比都大幅回升。本月集装箱新接订单较差、为0.9万TEU,与去年同期回落85%。本月油轮和散货船船新接订单同比都呈现回升态势、分别为118.6万DWT和114.2万DWT,同比回升169%和17%。

维持全年新接订单9000万DWT。虽然本周新接订单环比回落66%,但1-9月份新接订单合计已达8267万DWT,与去年同期相比回升99%。我们认为本月新接订单回落主要是因为前期订单过多所致,航运市场回暖的基本面并没有发生改变,所以未来新接订单低于去年同期水平的概率较小。因此我们维持前期对今年全球新接订单约为9000万DWT的判断。

三大船型造价指数仍在底部徘徊。9月份散货船新船造价指数为124点,同比回升2.5%、环比回升0.8%。油轮新船造价指数为147点,同比下滑1.3%、环比没有变化。集装箱新船造价指数为77点,同比回升5.5%、环比没有变化。

本月各船型价格仍在缓慢回升。本月巴拿马船价格为2700万美金,与上月相比没有变化。VLCC、阿芙拉和好望角船价分别为9000万、4925万和5000万美金,与上月相比分别回升50万、25万和100万美金。

船企盈利改善仍需时日。本月各船型价格保持稳步回升态势,但总体来看船舶造价仍在历史低位。我们认为在产能持续释放、订单维持相对低位等因素影响下,船价仍将维持底部盘整,无法趋势性上涨。按现在的船价测算,在一段时间内船厂毛利率会较低。

本月日本新接订单同比环比双双回落。2013年9月我国船舶新接订单为185万DWT,环比回落68.3%,同比回升16.5%。韩国本月新接订单为167万DWT,环比回落68.3%,同比回升101.9%。日本本月新接订单较差为23万DWT,环比回落71%,同比回落68.4%。

三大造船国手持订单同比仍在减少。9月底中、韩、日手持订单分别为1.12亿DWT、0.68亿DWT和0.53亿DWT,同比下滑态势仍未改变,分别回落12%、13%和16%。

全球新船交付量仍在历史底部。2013年9月全球新船交付617万DWT,同比回落52%。中、韩、日三国新船交付量分别为178万DWT、242万DWT和176万DWT,同比回落64.5%、45.8%和35.4%。

投资评级。目前航运仍处于吸收过剩产能阶段,2013年将是航运企业从保现金点向保盈利平衡点过度的一年。从投资机会的把握来看,《实施方案》的出台有利于造船行业经历5年萧条之后稳定底部区间,但新接订单的持续好转还有待于航运市场的恢复,所以建议中长期投资者耐心等待2014年造船行业的投资机会。但造船行业新接订单的真正底部来临,投资者可以以更加积极的心态看待造船业投资机会。