东航降利50% 下半年有望好转

　　上周末，东方航空发布了中期业绩预报，称净利润同比将下降50%以上。

　　三大航业绩全面亏损

　　公告显示，经初步测算，预计公司今年上半年属于上市公司股东的净利润较上年同期将下降50%以上。而上年同期，该项净利润为24.5173亿元。对此，公司称，2012年上半年，民航客运市场需求受全球经济不景气影响增长放缓、国际货运市场有效需求不足影响了公司航空货运业务的增长；同时，航空煤油价格同比增长导致公司运营成本增长；另外，2012年1-6月人民币汇率较为稳定，公司本期汇兑收益较上年同期大幅减少，也对业绩造成影响。

　　无独有偶，前期，南方航空公告称，预计公司上半年净利润同比下降超过50%。南航分析业绩下滑主要是受上半年国内经济和航空业需求增速放缓、航油价格大幅上涨、以及人民币对美元汇率出现贬值带来汇兑损失等多重因素影响。而2011年上半年南航的净利润为27.55亿元。事实上，不仅仅是东南两航，其他上市航空公司业绩也不甚理想。在一季报披露之时，南航、国航、东航等三大航就表示今年第一季度净利润均出现了大幅下滑。其中，南方航空下滑74.19%，国航同比下降85.7%，东航同比下降73.68%。

　　对此，有分析师表示，由于去年第四季度受经济影响急转直下，使得行业全面亏损；另一方面，基于对未来的悲观预期，航空公司大幅计提减值准备。另外，高负债率一直是航空业的通病，目前航空运输业面临的最大风险是人民币贬值带来的汇兑损失。据悉，2011年人民币兑美元汇率大幅升值5%，东方航空、南方航空、中国国航三大航汇兑收益对业绩的贡献达到30%以上。“由于各大航空公司负债率都较高，三大航负债率基本都在70%以上，随着近期人民币的贬值，对相关公司盈利影响较大。”一位不愿透露姓名的分析师表示道。

　　下半年将有所好转

　　虽然航空股半年报难言乐观，但分析师表示，随着成本的持续减少，航空业下半年形势或将有所好转。

　　据悉，航油成本目前普遍占到航企成本40%以上。而本月初，中石油、中石化就已宣布下调7月份航空煤油结算价格：自7月1日零时起，销售公司供中航油的3号航空煤油出厂价格由7459元/吨调整为6718元/吨，下调幅度741元/吨，这已是年内第三次下调。与此同时，国内航空公司也陆续发出通知，对燃油附加费作了相应调整。截至目前，燃油费最高标准从今年4月150元的最高点下降至100元。瑞银证券表示，其石油研究团队预计，3、4季度BRENT油价分别为105、100美元/桶，与目前航油价格基本一致，这意味着下半年航油价格将维持低位，对航空公司将是利好，尤其是最为盈利的3季度暑期旺季。

　　多数业内人士皆指出，航油价格下调将会对航空公司构成实质性利好，缓解其成本压力。另外，从行业基本面看，在国内客运市场上，各航空公司采取降量保价的措施，即使客座率弱于去年同期，但票价水平仍维持在较理想状态；北美和日本航线在稳步复苏，伦敦奥运带来的短时欧线客流和经济提振亦可值得期待。中信证券表示，虽然6月航空需求疲软，但由于航油成本下降，预计航空股6月份仍将盈利。7月份航空旅游需求环比向好，预计客座率维持在84%左右。

　　中金公司则指出，公司二季度营运表现出色，运力调配合理，主业情况改善可期。另外，人民币贬值对东航影响最小，且去年利润基数较低，因此，中金公司预计东航将成为三大航中2季度业绩环比改善最显著的公司。

 

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