小心驶得万年船

　　近日，马来西亚航运(MISC)出售了旗下最后一艘集装箱船。自此，该公司17艘集装箱船舶全部处置完毕，整体退出了集装箱班轮经营业务。
　　受运费大跌影响，巴克莱集团日前关闭了旗下彭德尔航运公司(Pendle Shipping)，并且中止了旗下5艘成品油轮的合约。
　　今年上半年，国内多家上市航运企业录得大面积亏损，且三大航运央企的相关上市公司正面临被ST或退市风险。
　　上海国际航运研究中心发布的2012年第三季度中国航运景气报告预测，由于需求不足，运力过剩，2012年航运市场状况将进一步恶化……
　　种种迹象表明，投资航运业，在带来巨大回报的同时，也蕴含着不可估量的风险。对于航运企业而言，如何开展航运经营业务，尤其是如何在急速扩张中防控风险显得尤为重要。

　　认识航运风险
　　风险，是指由于各种难以预测的因素影响，使得行为主体的期望结果与实际结果之间发生差异的可能性。航运业作为一个高投入、高风险的行业，不仅受世界经济和国际贸易的制约，还受自然因素和政治因素的影响，对于风险的管理尤其重要。从航运企业投资购买船舶开始，到船舶交接、投入运营、承揽货物、签发提单、海上运输、船舶靠港、货物装卸、货物交付、结收货款等一系列过程中都存在着其它行业少有的特殊风险。
　　一是宏观经济的波动风险。如由于西方发达国家失业率长期居高不下，主要经济体主权债务危机以及全球总体经济周期性波动所引发的经济萎靡、需求不振，继而导致航运企业经营困难的风险。
　　二是难以预料的政策风险。航运企业在经营过程中，目标国各种难以预料的政策调整、变动，均会引起投资环境和回报预期等发生改变。如印尼制定的新矿业法规定，2014年开始，该国出口用矿石必需在本海内进行冶炼和加工，并于同年禁止出口未经加工的矿石，这一限制资源出口的政策将极大冲击以亚洲航线运营为主的散货航运企业。
　　三是人为因素带来的经营风险。经营风险的主体在人，往往由于企业管理层的决策失误，轻则会面临业务亏损，资金紧张等问题，重则会出现破产、倒闭等结局。最近的例子是海天航运，因经营不善，该公司全面终止了所有泛太平洋航线业务，同时将旗下5艘集装箱船舶转租出手。
　　除此以外，还有汇率变化、船舶灭失等风险。
　　在以上几类风险中，宏观经济风险和政策风险等较难以预测和把握，而经营风险主要以人为因素为主，特别是企业的重大决策、经营业务的确定等，对航运企业的发展起到了根本性的导向作用，“一着不慎，满盘皆输”。因此可以认为，在航运企业风险管理中，对经营风险的把控是至关重要的一点。

　　稳：研判市场 谨慎出手
　　对于经营风险的把控，从源头上来看，航运企业高层管理人员在制定涉及企业长远发展、核心业务、战略重点时，必须要谨慎、稳重。
　　一方面，战略规划以及重大决策的出台必须建立在精准的市场定位及准确的市场预测上。因为企业的战略规划、核心业务等重大决策涉及企业长远发展，企业为此将投入大量的人力、物力，如果定位不准导致新业务的开展缺乏竞争力，最后惨淡收场，对于企业而言将是重大的投资损失。
　　另一方面，战略规划以及重大决策的出台必须为各种潜在风险留有回旋余地。由于航运市场发展常常难以把握，因而对于后市发展的预测也不能做到百分之百的准确，在筹划企业业务发展的时候，应该制定多种方案做好安全缓冲。以船舶投资为例，对于很多企业而言，虽然现阶段船舶造价处于历史低位，“抄底造船”能为企业节省建造成本，但是也应该看到，船舶本身也面临着资产减值、技术老旧、油耗较高的风险，尤其是船舶建成到投入运营一般会历经1-2年，国际经济贸易环境瞬息万变，市场是否有足够的需求容纳新增运力，就需要航运企业在制定决策时慎重对待。多年来，马士基集团上下正是秉承这一信条，谨慎、稳重地制定新战略，开拓新市场，才取得了今天令人艳羡的成就。

　　变：分散投资 对冲风险
　　对于经营风险的把控，除了在制定决策时，需要充分调研、考虑万全、谨慎稳重外，更需要在经营策略上灵活多变，对冲航运周期性风险。这就要求航运企业在经营过程中，注重多元化业务的开展，避免“一篮子鸡蛋”的投资策略。
　　以万邦集团为例，自1949年曹文锦博士创建大南轮船公司至今，万邦集团一直秉承“分散投资、分散风险”的经营理念，业务范围覆盖工业、投资、房地产、社区建设等四大领域。如今，万邦工业集团致力于亚洲业务，集团属下有Aurora Tankers、中国航运有限公司、万邦(印尼)、万邦海运投资有限公司、万邦离岸工程有限公司、万邦资源、新加坡万邦船舶服务有限公司、万邦航运方案有限公司及Unithai Group等，其业务范围广泛且多元化，包括船运、船厂、海运投资、物流、离岸工程、采矿、天然能源及贸易等，能够为客户提供海事方面完善的全套服务。正因为如此，万邦集团成立多年，能够一直保持着稳健的经营，鲜闻财务危机的传言。

　　进退之间
　　“分散投资、分散经营”的多元化经营理念，有助于对冲周期性的航运风险。然而“多元化经营”也并非万能，在实践中，仍需把握以下两点：
　　一是对所开展的业务要保持跟踪，持续评估，注意剥离低回报率业务，以从整体上控制风险。以马士基集团为例，在鼎盛时期，马士基集团业务范围涵盖橡胶、塑料、机械设备、医疗、航空、IT、造船、零售、航运、码头、油田等，但随着时间的推移，有的业务板块出现了持续亏损甚至萎缩。自2002年开始，马士基集团开始调整经营战略，2003年剥离医疗设备部门；2004年出售移动数据业务；2005年将生产机械设备的DISA公司折价处理；2007年将航空业务整体出售……从最初的多元化经营到时下的剥离低回报业务、“有限多元化经营”，在马士基集团的业务演化过程中，我们看到了其控制风险的一个显著特点，着重提高资本回报率，提高经营上的灵活性。在进与退之间，马士基集团可谓毫不含糊，充分地诠释了“做大”与“做强”的理念。
　　二是航运企业应慎防将所有业务都置于同一产业链条下，避免行业低迷时期出现“一荣俱荣、一损俱损”的情况，在多元化业务的选择上，注意风险对冲。如马士基集团同时开展航运业务与石油开采业务，虽然船用燃油价格的上涨对船舶运营成本造成了一定冲击，但石油价格的上涨，一定程度上将集团整体亏损的敞口收小了。反观我国个别企业，同时投资钢铁、航运、造船等产业，航运市况低迷时，钢铁价格也在下跌，船舶无货可运，船厂无船可造，整个业务陷入了“全军覆没”的尴尬境地。
　　航运业由于其行业的特殊性，具有较高的风险，对企业经营管理人员提出了较高的要求。尤其是现阶段，受需求不振、运力过剩的影响，国际航运市场呈现出较强的波动性，高企的油价无情地侵蚀着航运企业的利润，航运企业更应思考如何在发展过程中管控风险，决策时小心谨慎，注重多元化经营，不断提高资本回报率或为可行之道。诚如马士基创始人A.P.穆勒先生所言:小心驶得万年船。

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