集装箱行业明年将现拐点

　　2011年以来，迥异于油轮与干散货船市场新订单的低迷表现，全球集装箱船订单旺盛，且长期供需增速平衡。

　　截至8月底，集装箱造船市场累计新增订单155万TEU（标准箱），同比增长610％，创2007年以来新高；手持订单量455万TEU，占现有船队规模　30.3％，以2007年￣2010年年均133万TEU完工量计算，手持订单可满足未来3.4年的产能；从供需平衡角度看，2011、2012年集运需求增速分别为8.7％、8.8％，而船队规模增速为7.4％、8.4％，供给增速还略低于需求增速。

　　投资要点：2010年3季度至　2011年2季度，集装箱船交付量的大幅提高和对经济前景、贸易需求的看好，使在2009年被压抑的集装箱需求得到快速释放，催生了2010年下半年至　2011年上半年国内集装箱行业销售收入的大幅增长。虽然2011年下半年以来，受“季节”及“对经济前景偏向负面”因素影响，集装箱船交付量大幅放缓，但受益2011年以来集装箱船订单的强劲复苏，中期2012年2季度，集装箱船将迎来一波新的交付高峰，长期2012、13年，集装箱船交付量将保持较快增长。

　　受益未来2年集装箱船交付量的较快增长和集装箱规模扩大，即使在相对悲观的预期下，2012、2013年集装箱总需求仍将分别达到369万箱、445万箱，增速3.1％、20.6％，集装箱行业前景并不悲观。我们认为，本轮集装箱行业下行期低点将在2012年一季度末出现，届时，建议关注受益集装箱行业复苏的中集集团。