随说

　　最近两则消息值得注意，一则是波交所4 月将启动航运衍生品中央交易平台。另外一则消息是中国上海证券交易所准备在年内推出以美元计价的国际版。这显然又是中国金融国际化进场上的又一里程碑，而值得思考的是既然证券可以开辟以美元计价的专版，是否期货市场可否也开辟类似美元计价的国际版，而且中国企业对以美元计价的商品套期保值需求同样值得关注。

　　远期运费协议（FFA）已经从传统的场外交易（OTC）转向场内的清算系统。而目前波罗的海航运交易所筹划为这个年交易额约为300 亿美元的场外市场建立一个中央电子全球交易平台“Baltex”。而且该中央交易系统已在试运行阶段，并获得了一些大交易商支持，计划于4 月正式启动。但波交所并非第一家，新加坡场外交易结算所已抢先在早些时候推出一个FFA 场外交易中央结算平台。中央交易系统运行后，波交所将收取交易费。波交所据说还将4月份去上海做推介，其意图也非常明显，就是期望通过这个交易提供来给波交所攫取更多的清算费。英国的老牌租船经纪公司，近些年也纷纷推出了FFA经纪业务，甚至连铁矿石这样的非航运品种也一起纳入旗下，看重就是不菲的经纪佣金。

　　受上海证券所力推推出国际版的启发，设想下如果也可以借此推出美元计价的运费指数期货，对国内证券期货业以及航运业都是一个幸事，也符合中央所倡导的经济转型的精神，因为中国是早已是世界上众多大宗散货如铁矿石、煤炭、粮食目的国，例如中国的铁矿石进口量大约占全球的60%，大豆进口量也已经接近全球贸易量的60%,还有进口量持续增长的煤炭等，中国是干散货船东的最大雇主，也是全球集装箱出口的最主要力量，中国造船业也在世界上举足轻重，而国际航运市场以及造船市场的惯例则更多是以美元计价，如果推出美元计价的散货运费FFA（运费指数期货）、油轮FFA、以及集装箱运价的FFA，则必然能迎合市场需求，而且可以带动提升中国航运业的软件水平，提升相关产业的就业和产出。

　　因为中国需要的不仅仅是一个海上运输业的大国和一个物流中转站，更需要与之配套的航运信息、保险、经纪、以及航运衍生品等更多服务业组建一个航运生态系统，需要在高端的航运服务业来和世界上其他地区来竞争，也是适应发展方式的重要一笔。尽管目前其交易规模尚难以与国内证券交易的体量相比，但是相对于国内竞争异常激烈的经纪业而言，如果用发展的眼光来考量，美元计价的航运指数期货仍然是非常值得期待的。

　　北京时间2011年3月11日13时46分，日本本州岛东部发生里氏9级大地震，并引发海啸，重创了日本东北部宫城地区海岸。
　　受日本地震影响，周五晚间铁矿石掉期价格4月合约价格大幅暴跌4.2%，收于150美金/吨，下跌5美金/吨左右，主要原因在于市场担心由于新日铁等日本钢厂的停产可能造成铁矿石进口的萎缩，因为毗邻日本东海岸的东京湾的5个炼钢厂都遭到了结构性的破坏，并且短期内无法恢复，而且日本下游汽车制造商目前也停产，因而地震将对铁矿石和焦炭需求造成短期负面影响。 周五晚间也造成好望角型船远期价格小幅下跌。
　　但综合各方面情况，长期来看、市场并不如想象般严重。麦格理集团(Macquarie)亚洲首席经济学家理查德?杰拉姆(Richard Jerram)表示，整个日本东北地区占日本经济的比重约为8%，而神户一个城市就占到了4%。因此地震对经济的影响要小于预期，但会影响投资者的信心。

　　短期市场将受挫
　　根据统计数据2010年日本粗钢年生产量比前年增长25.2%，达到1.01亿吨，预计本次地震影响的相关产能在3000万吨，按半年计算预计影响产能1500万吨，占全球钢铁产能的1%，但将影响日本钢铁的出口。对全球铁矿石贸易影响不大，因此对铁矿石海运影响更多体现在短期市场。
　　但是由于灾后重建等因素影响，会导致中国和韩国建筑用钢材出口增加，但总体影响不大。但过去日本钢材出口量每年在3000万吨左右，其实本次地震影响最大的应是日本钢材的出口量，日本钢材出口可能下降30%左右，尤其是我国从日本进口大量的高端特钢，可能造成短期高端汽车板材和特钢价格上升。

　　核电站爆炸推高煤炭进口
　　此外值得关于的是日本核电站问题，地震引发核电站爆炸，目前日本境内核电站部分关闭(有新闻报道全部关闭)，核电在日本发电量上大体上所占的比例大概在1/3强，而民众的恐慌心理也会迫使核电站的重起工作将会经历一段时间，未来可以预计日本煤炭进口量将会上升，将会对巴拿马型船太平洋市场形成支撑。

　　决断力在中国
　　好望角型船市场：地震会造成短期铁矿石进口减少，并促使好望角型船短期需求减少，但放在全年来看，由于日本钢铁产量占全球产量份额较低，预计关停产能仅占全球产量1%左右，故对全球好望角型船市场整体影响不大。
　　巴拿马型船市场：目前海运市场的主要影响力量依然是中国，但核电站的关闭将会促进火电发电需求的增强，后续煤炭需求将会增加，短期将对巴拿马型船太平洋市场构成利好。
　　灵便型船市场：而日本钢材的出口的减少将会影响到区域内杂货船和灵便型运力，但从中国以及韩国的建筑钢材进口的增加将在一定程度上抵消负面影响。钢材价格，尤其是高端钢材价格将在短期走强。

　　埃及动乱的影响尚未完结，利比亚又陷入动荡，原油价格大幅上涨。这也带来了燃料油价格的疯狂上涨，2月17日，新加坡燃料油380cst的价格在开盘不久便上升至650美金/吨，较上一交易日直接跳升40美金/吨，与1月初500美金/吨左右的掉期价格相比更是涨幅巨大。

　　燃料油价格的疯狂上涨与散货运输市场的不景气形成鲜明对比，这对船东和货主而言都不是好消息。行驶中船舶每天的燃油成本已经大大高于日租金成本，尤其对一些大型运力船舶表现更为明显。对巴拿马型船而言，每天的燃油成本超过2万美金，而平均日租金成本在1.6万美金左右，更不要说油耗更高租金更低的好望角型船了。

　　燃料油价格的上涨之快已经超出了很多船东的预期，尽管很多人都认为2011年燃油价格会出现上涨，但绝没想到上涨来的如此之快，如此之大。一些船东开始探讨燃油附加条款，大意就是运费基于燃油价格的变动而变动，但是对于处于熊市的散货市场而言，这一策略显然很难被货主接受。所以对船东而言，如何应对燃油价格的变动将成为一个新的挑战，好在现在已有布伦特和WTI原油期货市场，以及若干地域的燃料油准期货市场，利用期货市场进行燃油套保也显得更为迫切。

　　不过，目前的燃料油价格急骤高企，很大程度上是由于中东政局的混乱而非资源的实质短缺导致。因此，尽管长远来看燃料油价格上涨是大趋势，但不必以目前的上涨速度来衡量未来市场。

　　埃及动乱的影响尚未完结，利比亚又陷入动荡，原油价格大幅上涨。2月17日晚间，在利比亚相关传闻的影响下WTI（西德克萨斯中质原油）原油价格瞬间升至103美金/桶，布伦特原油价格则接近120美金/桶，创下两年半来的新高。至2月18日收盘， WTI原油价格已经从86.4美金跃升至98.23美金/桶。这也带来了燃料油价格的疯狂上涨，2月17日，新加坡燃料油380cst的价格在开盘不久便上升至650美金/吨，较上一交易日直接跳升40美金/吨，与1月初500美金/吨左右的掉期价格相比更是涨幅巨大。

　　目前新加坡燃料油库存处于半年以来的低点，价格坚挺，后续走势仍取决于原油的价格。中东局势短期内会让原油价格短期维持在高位，但很难持续性上涨，因为实质的短缺并不存在。利比亚占全球原油的产量相对有限，在原油价格高涨之际其他产油国也有意愿来增加产量，短期走势更多受市场情绪和资金的影响。长期而言，中国原油进口量将持续增长，燃料油价格长期存在上涨压力，船东应早做应对方案。燃料油价格的长期压力也将为船舶节油技术的研发创造契机。