航运景气适度回暖 扶持政策符合预期

报告摘要:近期部分航运细分市场出现景气回暖，国际干散货航运运价较快攀升， BDI指数创年内新高。BDI上涨的原因为近期铁矿石成交较多，煤炭运输及镍矿运输也趋活跃。沿海干散货运价受今夏罕见高温、煤价触底及水电乏力等多重因素影响，保持6周直线上涨，9月6日中国沿海散货及煤炭运价指数创下年内新高。中国出口集装箱运价进入旺季后有所上涨，但总体行情仍然偏弱。欧洲地中海航线下行态势未止，北美、波斯湾航线则较为平稳。业界期盼已久的航运业扶持政策出台，交通部发布《交通运输部办公厅关于促进航运业转型升级健康发展的若干意见》，就淘汰老旧运输船舶、促进航运业转型升级、加强市场监管、减轻企业负担等五大方面，提出促进航运业健康发展的20条政策意见，并敦促各级相关部门结合实际，研究出台促进航运业转型升级健康发展的政策和措施。

此次交通部《意见》出台，将有助于航运业改善运力过过剩局面， 扭转市场运价恶性竞争状况，减轻经营负担，把握行业新的增长点等，《意见》立足航运业长远发展来进行引导其转型健康发展，对于航运业无疑带来实质性利好影响。尽管2013年航运市场仍然供过于求，但近阶段行业景气有缓慢向上修复的趋势，当前航运业扶持政策出台，及以后具体方案的细化及落实，将有助于行业供需关系改善，加快供需关系逆转，预期2014年以后运力供应压力逐级减轻，同时航运股价也经过了长期较充分调整，我们认为可以适度布局航运股，以等待逐步来临的行业供需形势改善。我们建议重点关注的品种为中远航运、中海集运、招商轮船、中海发展。维持行业同步大势的投资评级。风险提示:经济及外贸增长低于预期、航运业景气低迷超过预期。