港口航运板块下半年“拐点”可期

1月21日至2月19日的近一个月间，港口航运板块曾有过一波15％左右的升幅，但随着年报的陆续出炉，最近一个半月又重回低谷。昨日，申万航运、港口二级行业指数均大跌逾2％，分占跌幅榜第一和第三位。

从年报披露情况来看，目前已有23家港口航运上市公司披露了2013年年报，8家公司发布业绩快报。2013年是航运公司很难过的一年，多数上市公司经营惨淡，三家上市公司现首亏，扭亏为盈的公司大多也是依赖出售资产。由于去年海运业未发生实质性反转，6家航运公司的合计亏损额高达179亿元。

另一方面，航运业最关键指标——波罗的海干散货指数(BDI)近期也出现深跌。上周五，BDI报收于1373点，较前周跌幅为14.1％；巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BH－SI)周涨幅分别为－12.1％、－15.8％、－7.8％和－3.7％。

航运公司业绩惨淡

2013年航运业持续低迷，航运公司业绩一片惨淡。在已发布年报的公司中，中海集团旗下的干散货航运巨头中海发展和集装箱运输巨头中海集运双双报亏，招商轮船也现首亏，*ST远洋、中海海盛通过变卖资产扭亏为盈，*ST长油连亏四年将终止上市，*ST凤凰暂停上市已成定局。

*ST远洋年报显示，2013年实现营业收入619.34亿元，较去年同期减少14.07％，归属于上市公司股东的净利润为2.35亿元。公司表示，集团航运主业仍为亏损。公司通过出售中远物流等4家公司股权，业绩同比实现扭亏。

同样靠卖资产扭亏的还有中海海盛。公司2013年实现净利润1823.45万元，2012年则亏损3.72亿元。公司通过出售招商证券2800万股票获利2.50亿元。

中海集运上周刚刚披露年报。2013年，公司亏损26.46亿元，2012年则盈利5.23亿元。中海发展年报则显示，2013年公司亏损22.98亿元，而2012年则盈利7374万元。

招商轮船年报显示，2013年度公司亏损21.8亿元，不过公司巨额亏损的主因是计提了19.76亿元减值准备，占亏损额的90％。由于2014年初以来航运市场好转，公司今年一季度的业绩将实现同比扭亏，预计净利润1.4亿－1.9亿元。

*ST长油在披露2013年业绩亏损59.22亿元之后，也即将成为央企首家退市公司。*ST凤凰预计2013年亏损43亿－48亿元。虽然重组计划获法院批准，但因持续亏损，公司今年暂停上市已成定局。

对于亏损的原因，多家公司表示，由于2013年全球主要经济体需求不振，加上运力持续扩张，航运市场供需矛盾突出，国际航运市场持续低迷，航运企业经营环境依然严峻。下半年或迎来拐点虽然去年行情惨淡，但对于2014年的航运市场，不少券商分析师认为，航运行业已处于周期底部，2014年下半年拐点可期。

中信建投研报认为，随着世界经济增速加快、运量需求增加，船东控制运力投放并加大老旧船舶拆解力度，航运业供需状况将逐渐好转，港

口航运业景气回升。

预计今年全球运量需

求将增长5.4％，新船

完工交付1.15亿载重

吨，老旧船舶拆解量

为4500万载重吨，

年底全球运力增长

4.1％，运量增速首超

运力投放。

申银万国分析师预计，2014年航运公司自“现金平衡点”过渡到“盈亏平衡点”，大部分航运公司将扭亏为盈。近期航运产业链有三个积极变化:新造船价格上涨推动船舶资产价值回升、经营性现金流由于运价抬升将得到改善、资源品新兴国家汇率贬值间接驱动需求。

兴业证券研究认为，欧美经济复苏将推升运价上涨，国际海运业已开始缓慢复苏。长江证券则对招商轮船等公司处置老船及计提资产减值准备给予认可，认为此举可将运价风险一次性释放。由于世界经济整体向好，交船量明显降低，干散货和油轮市场有望走出两年向上周期。