1.5分带来近400亿增收 铁路货运涨价背后有故事

　   2月16日夜间，大秦铁路(行情,问诊)（601006.SH）、广深铁路(行情,问诊)（601333.SH）、铁龙物流(行情,问诊)（600125.SH）齐发公告，称收到国家发展改革委和中国铁路总公司的决定，自2014年2月15日起，对全路实行统一运价的营业线货物运价进行调整，货物平均运价水平为每吨公里提高1.5分。

　　大秦铁路证券部人士向记者表示，据此测算，此轮涨价料为大秦增收43亿元。宏源证券(行情,问诊)分析师瞿永忠则认为，此轮运价上涨可为中铁总增加360亿收入。广发证券(行情,问诊)罗立波则更乐观地估计可以增收400亿元。

　　比涨价更令人振奋的是，此轮涨价由政府定价变成政府指导价，接近中国铁路总公司的消息人士认为，这意味着国家开始向铁路放开定价权，助推铁路市场化。

　　涨价受益方不一

　　大秦铁路公告称，公司主要货物运输品类煤炭运价水平基价1由13.80元/吨上调至15.50元/吨，基价2由0.0753元/吨公里上调至0.089元/吨公里。公司管内大秦、京原、丰沙大三线与其他铁路跨线煤炭运输按国铁统一运价执行。大秦、京原、丰沙大三线本线煤炭运输运价率每吨公里提高1.5分。

　　大秦铁路证券部人士向记者表示，据2013年的业务量及核算口径初步测算，料营业收入预计增加约 43 亿元。

　　接近中铁总的消息人士向记者表示，大秦铁路是此轮调价的最大受益方，该公司管内所有货运线均得以提升价格，包括原本实行特殊运价的大秦、京原等三大煤炭运输专线。据悉，此次调价将把实行特殊运价的线路与国铁运价并轨。大秦铁路证券部人士向记者解释道，上述三条煤炭运输线如跨线运输的话，运价将与国铁统一价格一致。

　　而在广深铁路和铁路物流看来，此轮涨价对自身业务利润贡献并不高。广深铁路由于以客运线路为主，只有京广线广坪段货物运输得以涨价，而铁龙物流受益的仅沙鲅铁路等项目，线路较短，故对公司盈利影响不大。

　　在资本市场看来，这一次涨价信号却是新春铁路收到的头一份大礼。广发证券分析师罗立波认为，平均货运运价水平提高1.5分/吨公里，相当于运价上涨12.5%，国家铁路货物年周转量约为2.7万亿吨公里，照此测算，此次调价预计可为中国铁路总公司增加约400亿元的收入。这个数据的估计较宏源证券更为乐观，宏源证券分析师瞿永忠则认为，此轮运价上涨可为中铁总增加360亿元收入。

　　据记者了解，这是近十年来，铁路货运价格第九次提价，也是继去年提价1.5分之后再度大幅提升货运价格。铁路货运价格的改革有加速倾向，据统计，2003-2012年，铁路货运的实际运价复合增长率约为6.6%，而在铁路实行改革的2013-2014年，统一运价两度上调1.5分/吨公里，涨幅分别为13%、12%。

　　运价市场化破冰

　　不过，相比较涨价的幅度，资本市场更敏感于此次涨价的措辞变化。据国家发改委发布的《关于调整铁路货物运价有关问题的通知》，称调整铁路货物运价，铁路货物运价由政府定价改为政府指导价。

　　所谓政府指导价，依照《中华人民共和国价格法》规定，由政府价格主管部门或者其他有关部门，按照定价权限和范围规定基准价及其浮动幅度，指导经营者制定的价格。接近中国铁路总公司的一位消息人士认为，这个措辞的改变，意味着国家发改委开始向铁路放开定价权，助推铁路市场化。

　　大秦铁路证券部人士亦认为，政府指导价则意味着将予以上市公司一定的价格自主权，可以在旺季提高价格，而在淡季下调运价以吸引货源。

　　中国铁路总公司运输局相关负责人却向记者指出，事实上中铁总此前的货运价格也曾根据市场反映下调部分线路的价格，此次发改委明确了将政府定价变为政府指导价，只是把中铁总以往的行为正当化，事实上突破并不大。

　　他透露，国家发改委给中铁总的货运价格政府指导价，是应国务院去年的要求所做的改变。去年国发33号文（《国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》）已经明确“坚持铁路运价改革市场化取向，创造条件，将铁路货运价格由政府定价改为政府指导价，增加运价弹性”。

　　接近中铁总人士向记者提示道，此轮涨价有限定，所有基准价格为浮动上限，也就是说中铁总只能在此价格基础上做打折和下调的文章，并不能据此向上浮动。“所以说，这并不算是真正的运价市场化。”该消息认为，发改委大概不愿意一步到位，而是慢慢放开。

　　按照国务院33文的意见，铁路运价改革市场化取向的目标是按照铁路与公路保持合理一定比价关系原则制定国铁货运价格。鉴于当前公路铁路运价水平与目标比价关系仍有较大差距，接近中铁总的消息人士认为，明年应该仍会有一轮上涨，使货运价格达到一定的水平，以便建立铁路货运价格随公路货运价格变化的动态调整机制。

　　中国铁路总公司一位不愿具名的人士向记者表示，除了涨价，今年货运改革料不会有大的改革动作，将会围绕去年公布的货运组织改革做深入文章。海通证券(行情,问诊)分析师龙华则认为，2014年的各项改革将逐步进入实质化运作，并伴随着中铁总各领导人的退休，预计2015年之后，货运体制改革将会向更深方面演进。

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