上海航运交易所：2020年上半年中国外贸油轮水运形势报告

▶   上半年回顾

　　上半年，世界油轮规模较年初增速放缓。据克拉克森统计，截至6月1日，全球现役油轮船队（万吨级以上）共7050艘、6.31亿DWT，较年初增长1.3%，增速较2019年同期减少1.3个百分点。其中，VLCC为2.52亿DWT，增长1.7%；苏伊士型油轮增长1.1%；阿芙拉型油轮（含LR2型成品油轮）增长0.7%；巴拿马型油轮（含LR1型成品油轮）增长0.6%；1万～5.5万DWT级油轮增长1.3%。

　　油轮拆解量继续萎缩，前5月拆解油轮11艘、约61万DWT，同比下降63.3%。其中，VLCC、巴拿马型油轮拆解量均为零；苏伊士型和阿芙拉型油轮分别拆解12.6万和20.4万DWT；灵便型油轮拆解27.8万DWT。前5月，新油轮交付量明显下降，总计交付101艘、约1053万DWT，同比下降49.4%，油轮总规模净增约992万DWT。

　　受新冠肺炎疫情影响，上半年，全球石油需求大幅萎缩至8685万桶/日，同比下滑12.0%（2019年同期增长1.5%）。全球石油产量预计9655万桶/日（6月份产量按5月份等值计算），同比下降2.8%。

　　进口原油海运结构稳中有变。据克拉克森预计，2020年，亚洲进口量占全球总量升至60%以上，但增速同比转降。其中，除中国进口增速降至2%仍保持正增长外，其他主要进口国均出现不同程度负增长，印度增速由2%降至－6%，新加坡和日本降幅最大，均为－8%；欧洲进口降幅较2019年明显放大；美国进口继续减少，北美地区进口降幅扩大。据克拉克森预计，2020年，亚洲地区原油进口量同比下降3%，占全球总量的61%，占比较2019年提高3个百分点；欧洲地区降幅从1%放大至10%；北美地区进口量同比下降14%。

　　出口原油运输结构中，波斯湾地区出口比例仍最大，但呈逐年微降态势。受美国强化对委内瑞拉制裁影响，委内瑞拉原油产能产量持续萎缩，相反，受巴西雷亚尔兑美元大幅贬值利好，巴西原油出口量创纪录高位。美国出口量同比增幅大缩，但仍是少有的增长国家。据克拉克森预计，2020年，波斯湾原油出口量占全球总量的42%，同比下降7%。其中，沙特降幅稍小；伊朗锐减70%。利比亚内战导致港口和油田遭到封锁而供应崩跌，非洲出口量占比较2019年减少2个百分点至13%，同比下降18%。巴西增量未能抵消委内瑞拉减量，拉丁美洲出口量同比下降1%。受欧洲和中国原油库存高企制约，俄罗斯海运出口转降，降幅为7%。美国出口量同比增长4%，占全球总量升至7.7%。

　　据克拉克森数据，前5月，三大原油轮即期运输市场成交约2.9亿吨，同比下降23%，降幅较2019年同期扩大15个百分点。其中，VLCC降幅最大，下降28%；苏伊士型油轮下降14%；阿芙拉型油轮下降22%（见表1）。三大成品油轮即期运输市场成交约1.2亿吨，同比下降13%。其中，LR2型油轮下降32%；LR1型油轮下降2%；MR型油轮下降11%（见表2）。

　　1月1日—6月15日，国际油价探底（见图1）。

　　上半年（1月1日—6月12日）原油轮即期运输市场三起三落，波罗的海交易所原油综合运价指数（BDTI）从年初的1500点迅速跌至3月上旬的764点，跌幅近50%。3月中旬，沙特开启石油价格战，BDTI摸高1518点后重回跌势。3月底因油价持续下行，浮舱需求增加，BDTI逐步反弹至4月初的1406点后回调。4月下旬，市场货盘集中成交，BDTI再度跳升至1550点的年内高点。此后，随着欧佩克等减产及原油去库存，市场量价齐跌，6月12日报551点，上半年平均1040点，同比上涨40%。2020年《世界油轮运价指数费率本》基准费率上调，其中西非马隆格、杰诺至中国宁波航线（CT2）基本费率上调幅度较大，为16.6%（相同运价的WS比2019年下调）。

　　上半年，新加坡低硫油均价同比大跌35.6%，运价同比上涨，油轮运输收益等价期租租金（TCE）大幅回升，大部分油轮TCE都高于期租租金水平。克拉克森统计，上半年，即期运输市场VLCC平均收益为9.24万美元/日，同比大涨403%，其中波斯湾至美湾航线收益10.92万美元/日，飙升904%。苏伊士型油轮平均收益为5.6万美元/日，同比上涨207%，其中波斯湾至西印度航线为5.75万美元/日。阿芙拉型油轮平均收益为4.09万美元/日，同比上涨115%，其中波斯湾东行航线为3.60万美元/日，上涨108%。

　　上半年，国际成品油即期运输市场收益大幅增长。波罗的海交易所成品油轮综合运价指数在418～2190点，平均834点，同比上升38.3%。

　　据克拉克森统计，即期市场MR型油轮平均收益为2.45万美元/日，同比上升97%。其中，欧陆至美东3.7万吨级油轮为3.1万美元/日，上升163%；波斯湾至日本航线7.5万吨级和5.5万吨级油轮分别为4.89万美元/日和3.4万美元/日，分别上升170%和165%。

　　上半年，期租租金明显上升，大型油轮涨幅大于中小型油轮，1年期租金涨幅大于3年期。1年期4.7万DWT级及以下型油轮租金同比涨幅较小。4.7万和3.7万DWT级油轮租金分别为1.62万美元/日和1.43万美元/日，同比分别上涨17%和12%；31万、15万、11万和7.4万DWT级油轮租金平均分别为5.08万美元/日、3.62万美元/日、2.72万美元/日和1.98万美元/日，同比分别上涨68%、55%、36%和32%。此外，1年期租金高于3年期水平，3年期租金高于5年期水平。

　　上半年，中国原油需求在疫情好转后迅速恢复。前5月海关数据显示，原油进口累计2.16亿吨，同比增长5.2%，较2019年同期回落2.5个百分点。海运进口累计1.95亿吨，同比增长6.4%，较2019年同期回落1个百分点。海运进口量占原油总进口量的90.3%，占比较2019年同期微升。

　　上半年（截至6月12日），中国进口原油运价先跌后涨，运价同比明显改善。上半年，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数大幅波动在827～4053点，平均1818点，同比大涨128.1%（见图2）。

　　年初，中国进口原油运价快速下滑后低位徘徊。中东湾拉斯坦努拉至中国宁波27万吨级油轮运价（CT1）TCE从年初的9.3万美元/日下挫至2月中旬的1.3万美元/日，运价为WS42（9.2美元/吨）。3月中旬，CT1飙升至WS220.8（48.4美元/吨），TCE约21.5万美元/日，创2019年10月以来高点。下旬，运价快速回落。3月底，CT1再次反弹至4月初的 WS210.5后回调。4月中旬，CT1再度跳升至 WS195.7。5—6月，一方面，货主、贸易商为防止库存触及极限，4月份签下大量期租油轮备用，而随着减产协议逐步执行及需求复苏微露端倪，爆库风险下滑，部分期租运力回到现货市场抢货；另一方面，油价升水结束，浮舱运力缓慢释放，油运供过于求。6月12日，CT1报WS59.77（13.09美元/吨），较年初下跌51.2%；上半年平均WS97.88（21.44美元/吨）。排除基准运价调价因素，绝对运价同比上涨134.2%；TCE平均8万美元/日，同比大涨295%。西非马隆格、杰诺至中国宁波26万吨级油轮运价走势相似，年中报WS59.31（22.34美元/吨），较年初下跌50.7%；TCE平均8.19万美元/日，同比上涨262%。上半年，阿芙拉型油轮俄罗斯科兹米诺至中国北方港口10万吨级货盘的包干运费跟随VLCC大幅波动，在50万～113万美元，平均83.46万美元，同比上涨38%（见图3）。

▶   下半年展望

　　截至6月1日，新油轮订单总计4980万DWT，2020年还将交付1850万DWT，占当前总运力的2.9%，其中VLCC订单总计1870万DWT，2020年还将交付800万DWT，占当前VLCC总运力的3.2%，较2019年同期减少2.1个百分点。

　　从船龄结构看，老旧油轮占比较2019年同期有所增加。目前总运力中20年及以上船龄运力占6.0%，占比较2019年同期提高1个百分点。其中，原油轮VLCC占5%；苏伊士型、阿芙拉型和巴拿马型油轮分别为6%、7%和5%；成品油轮LR2型油轮占4%；LR1型、MR型和灵便型油轮分别为2%、6%和11%；2.5万DWT以下级油轮占34%。如果这些油轮全部退出，年底油轮总运力（1万DWT以上级）同比增速将转降3.2%。

　　据克拉克森5月份报告预计，2020年，全球原油海运量18.69亿吨，同比下降6.2%；成品油海运量9.47亿吨，同比下降7.4%。总体石油海运量同比下降6.6%（2019年同期增长1.9%）。

　　全球海运周转量转降。克拉克森预计2020年全球石油海运周转量128.89亿吨海里，同比下降5.0%（2019年同期增长3.5%）。原油轮需求约3.0亿DWT，同比下降4.2%，其中VLCC和苏伊士型油轮分别下降2.8%和6.0%。成品油轮需求1.18亿DWT，同比下降6.4%。其中，LR2型和LR1型油轮需求分别下降4.4%和6.5%；包含MR型油轮的小型油轮需求下降7.2%。

　　油运供需失衡状况加剧。据克拉克森数据，2020年，全球油轮过剩率约25%（约1.39亿DWT），较2019年放大7个百分点。巴拿马型原油轮和LR1型成品油轮过剩较为严重；VLCC、阿芙拉型油轮和LR2成品油轮相对平衡。原油轮过剩23%。VLCC过剩21%；苏伊士型和阿芙拉型油轮分别过剩29%和25%。成品油轮过剩29%（约4780万DWT）。LR2和LR1型油轮分别过剩26%和32%；1万～5.5万DWT级油轮过剩29%。

　　2020年，油轮过剩率同比上升。三季度运价将表现低迷，四季度需求将略高于三季度水平。油轮全年平均运价或高于2019年水平。油价2020年低于2019年，将改善船东TCE。此外，中东地缘政治风险等“黑天鹅”事件仍存在不确定性。

　　（执笔 ：上海航运交易所信息部  徐伟）