德路里：干散货航运市场将迎来"超级周期"？

　　过去两周，不仅即期运费和股票出现上涨，FFA交易也有不凡表现。2月第2周是干散货运费衍生品市场进入新世纪以来表现最好的一周，名义交易量超过10亿美元。根据FIS的数据，成交合约超过75000份，包括好望角型、巴拿马型和大灵便型等船型。由于大宗商品价格飙升，成交量在短期内被推高。今年迄今为止，巴拿马型的即期运费涨幅高于所有其他船型。

　　手持订单量触底，二手船交易量高涨

　　当前新船手持订单量较少，一些运营商转向二手船市场。其中，中型船且船龄较小的Ultramaxes和Kamsarmaxes最受欢迎。

　　疫情迫使Scorpio Bulkers（现更名为Eneti）等现金匮乏的运营商大量抛售船舶。而现金充裕、实力雄厚的运营商， 如Star Bulk和Pacific Basin（2343:HK）继续扩大船队规模，不断买入二手船，以提升市场占有率。

　　中国市场政策

　　租船费率的上涨取决于各种直接和间接因素的推动，其中包括疫苗接种以及主要经济体实行超宽松货币政策取得成效。中国政府的经济刺激方案主要集中在基础设施建设。此外，大豆进口增加也有利于干散货运输。2021年前两个月，中美两国的粮食贸易从2020年同期的1660万吨激增至2800万吨，中型船舶运营商从中受益，例如Pacific Basin（2343:HK）在其最新发布的2020财年报告中实现了逆袭。

　　中澳关系

　　中国和澳大利亚之间紧张的贸易关系也推动了吨海里需求的增长。截至2021年2月底，滞留在中国港口的载有澳大利亚煤炭的船只仍高达48艘（11艘好望角型和37艘巴拿马型）。这对干散货航运市场产生了积极影响。澳大利亚目前正向印度和日本出口煤炭，而中国也从南非等较远的国家进口煤炭，从而增加了吨海里需求。

　　不利因素

　　1.油价上涨

　　近期油价一路上涨，已达70美元/桶左右。虽然短期内油价依旧看涨，但从长远来看，石油的前景并不像过去那样乐观，许多国际机构认为，石油最好的日子已经过去了。

　　石油价格对干散货贸易有重大影响。首先，油价上涨将减少能源商品的生产，导致大多数能源的开采成本上升，从而推升了原材料价格。其次，油价上涨将导致运输成本的增加。

　　2.经济复苏面临阻力

　　尽管多国已经开始疫苗接种，但疫情还是在一些国家出现反复，导致再一次实施封锁和限制性措施。法国从2021年1月31日起关闭了所有非欧盟国家的边境，希腊也推出了新的封锁措施，捷克实施更严格的封锁限制。此外，意大利、西班牙和比利时的新增病例数量不断增加，可能会阻碍经济复苏，从而影响贸易和船舶运营商的受益。

　　结论

　　尽管有越来越多的迹象表明干散货航运市场正趋于上行，但市场参与者对这轮涨势的持续时间以及能否出现“超级周期”存在分歧。有些人预计涨势将在3-5个月内平息，有些人预计将在3-5个季度内逐渐回落，还有些人预计将持续到2023年。尽管预测有差异，但所有人都一致认为，现在是干散货航运公司及其股东的大好时机。

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