德路里：冷箱运费上涨态势恐难持续充足运力即将填补缺口

由于冷箱贸易正在逐渐适应绕行后的航线，并且充足的集装箱船舶运力足以支持延长的船期，预计冷箱运费上涨态势恐难持续，尽管绕行后造成了船期延长和货物交付延迟，但预计这不会对运费产生长期影响。

Drewry的全球冷箱运价指数是冷藏集装箱在各大航线上运价的加权平均值，可以看到，近期该指数已持续上涨。自2023年四季度以来，该指数下降了37%，最低至4,065美元/FEU。（见图1）。

图1 Drewry的全球冷箱运价指数Source: Drewry Reefer Shipping Forecaster

红海危机和巴拿马运河的过境限制引起了绕行，造成了船期的延长。尽管上述因素的持续性未知，但预计冷箱运价将在今年恢复其向下的趋势。

总体来说，冷箱贸易受到了绕行的影响较小，第四季度的贸易量同比增长了3.2%。2023年，尽管中国经济的走势导致了蛋白质产品和奶制品需求低于预期，但由于巴西和澳大利亚的冷冻牛肉出口推动，冷箱贸易在下半年实现了增长。2023年厄尔尼诺现象继续影响着全球的水果作物：瓜果类水果受到了最严重的打击，由于南美洲的欠收导致了优质产品的稀缺，同比下降了6.8%。尽管香蕉贸易整体同比下降了1.3%，但与2022年的较低基数相比，几乎所有主要生产国在23年下半年均实现了较快增长。

绕行的次要影响在于对冷箱库存的影响，由于船期延长，空箱需要更长时间才能周转。尽管如此，德路里预计未来五年全球冷箱保有量将增长约10%，略低于先前的预测。这主要是因为疫情过后供应过剩现象有所缓解，再加上对冷箱更为有效的使用和分配，从而推动使用效率提升。

由于在整体通缩压力的影响下，去年几乎所有主要的冷箱贸易路线均出现了货量下降。在四季度，北美到亚洲和北欧到亚洲的货量进一步下滑。与此同时，欧洲的贸易往来继续受ETS排放交易体系的影响。根据规定，明年船公司将需要为自身排放的70%提交配额，而到2026年，这一比例将提高至100%。

尽管全球经济持续波动，但冷箱贸易在促进全球可持续增长的方面发挥着重要作用。根据Drewry的预测，海运冷箱货物在2023年出现下滑后，预计将在2024年恢复增长至约1.7%。同时，集装箱化冷藏货物的运输模式也将持续发展，未来五年，预计年增长率将约为3.1%，这有助于在中长期内支撑冷箱货物的运价。

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