铁矿石价格“过山车”，好望角型船市场看涨情绪分化？

在铁矿石价格“坐上过山车”及越来越多的钢铁原料商品堆积在中国港口后，市场看涨情绪开始分化。中国是最大的海运干散货商品买家，在如何解读中国对铁矿石的需求方面，航运分析师们意见不一。

2024年以来，铁矿石价格剧烈波动。数据显示，今年1月初，新加坡商品交易所铁矿石价格在最高一度超过每吨142美元，而此前最低回落到每吨97美元。两个多月时间跌幅超过30%，上周该价格又回升至约 110 美元。

与此同时，中国港口铁矿石库存也在不断攀升。数据显示，上周港口库存环比增加80万吨至14366万吨，高于去年同期水平，钢厂库存环比增加124.66万吨至9394万吨。

两大因素可能已开始影响到此前活跃的海岬型船运价。上周，由于波罗的海海岬型船指数（BCI）的拖累，BDI结束了连续六周上涨的势头，单周下跌7.8%。上周五，BCI下跌至3482点，单周跌幅达到14.3%，海岬型航线 (5TC) 日平均租金价格跌破3万美元，至28,875 美元。

希腊航运数据平台 Signal 最新报告指出：“展望 3 月底，不确定因素依然存在，尤其是当前的繁荣景象能否持续。”该报告列举了中国房地产市场的持续挣扎、铁矿石价格下行以及中国港口库存激增等挑战，Signal 认为这些挑战的原因是对炼钢材料的需求减弱。

船舶经纪商Arrow 同样表示：“铁矿石价格的剧烈波动和库存的不断增加让一些船东‘略感不安’。”

Arrow 认为，近期铁矿石价格下跌幅度较大，主要原因似乎是供应激增，而不是需求大幅下降。

此外，上周早些时候中国公布了好于预期的数据，全球宏观前景也有所改善，这些因素似乎正在改善市场情绪。数据显示，中国 2月份新增居民贷款为-3369亿元，同比增速为-337.1%；中国人民银行在上周五维持中期借贷便利（MLF）利率不变，同时从MLF操作中回笼资金。

Arrow指出，铁矿石价格跌破 90 美元时，将应该敲响警钟，但这种可能性不大，“总体而言，短期内波动可能会持续，但最新数据显示，我们可能已经到了全球工业周期的转折点，对工业大宗商品具有看涨影响。”

纽约研究咨询机构CommodoreResearch&Consultancy（以下简称“Commodore”）总裁Jeffrey Landsberg在最近的一篇社交媒体文章中指出，在库存上升时，甚至在钢铁产量下降时，中国往往会大量进口铁矿石。

他指出，铁矿石港口库存能力约为2.3亿吨，而目前的库存水平刚刚超过1.4亿吨，还有很大的上升空间。

“库存本身并不令我们极为担忧。我们担心的是铁矿石现货价格。”Jeffrey Landsberg写道。

中国乐于以较低的价格购买大量铁矿石。Commodore并不担心中国会减少购买，而是出口商会减少销售。

传统上，由于季节性因素和远东地区农历春季庆祝活动，第一季度被认为是散货船市场淡季，通常会导致市场走势“暂停”。然而，今年是个例外，当季海岬型船收益达到了2010年以来的同期最高水平。

此前，干散货 ETF 交易平台Breakwave Advisors 对于海岬型船市场提出了“过热”的担忧，“船东推断这种市场强劲势头将持续至今年下半年及以后，从而创造了一个整体看涨的环境，而忽略了原本会导致他们采取更加谨慎态度的信号。中国港口铁矿石库存已经重建，铁矿石价格处于数月低位，而房地产行业却没有复苏。现在现货价格水平的涨跌平衡倾向于风险较高的结果，在更坚实的基本面因素发挥作用之前，上述负面信号至少应缓和船东的兴奋情绪。”

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