航运业油运股可中线持有

全球经济在2009年见底后，2010年将出现企稳反弹。航运业作为大宗商品的主要承运方式，需求面亦面临改善空间。东海证券认为，在航运业的各子行业中，油运业即将迎来反转，长航油运(600087)等油运股适合中线持有。
　　在全球经济见底回升的大环境下，贸易逐渐恢复，航运业需求面正出现转机。相比其他子行业，油运业最被市场看好。从需求方面看，2010年的油运需求较今年存在改善空间，预计2010年油运市场需求增速将达到3%。从供给方面看，单壳油轮限期拆解对行业反转构成巨大利好，未来4年内新增运力总规模占比将下降至20%左右，折算下来的年均复合运力增速不足5%，回到历史正常水平。
　　油运业将于2010年有明确反转，东海证券建议投资者中期趋势性买入油运股。建议激进型投资者重点关注长航油运，保守型投资者重点关注中海发展(600026)及招商轮船(601872)。此外，长期投资者亦可逢低吸纳中国远洋(601919)及中远航运(600428)。
　　重点：
　　长航油运：公司业务全部集中于油运，是中外运长航集团旗下唯一的油轮资产经营平台。目前公司手持油轮订单数量国内第一，未来两年油轮运力复合增速接近70%，将充分受益于国油国运政策及2010年油轮市场的反转，实现业绩的爆发式增长。从短期看，今年二季度将是近两年业绩低点，可于中报风险释放后择机买入。
　　中海发展：公司立足国内沿海市场，主要业务为沿海电煤运输及进口原油运输，资产配置均衡。2009年电煤合同运价及油运运价大幅下跌令公司业绩出现大幅下滑。随着电煤谈判接近尾声，沿海市场电煤运输量有望出现趋势性回升，同时油运运价的见底反弹也将使公司充分受益。预计公司2009-2010年EPS分别为0.55元和0.67元，目前股价对应的动态PE分别为26倍和21倍，给予“增持”评级。考虑到公司经营策略相对稳健以及历史从未出现亏损，建议保守型投资者重点考虑。
　　招商轮船：公司主营油品及干散货运输，资产配置偏向油轮。干散货运输市场见底、油运市场反转都将推动公司2010年业绩出现明显回升。考虑到公司的油运经验最为丰富同时经营风格稳健，保守型投资者亦可重点关注。
　　中远航运：公司是中远集团旗下从事杂货及特种货运输的专业公司。随着老旧杂货船队逐渐退役，未来公司经营领域将集中于多用途船及高端的半潜船、重吊船市场，具备良好的长期增长潜力。尽管从目前看公司估值水平并不低，但基于特种货运输业的相对优势，投资者可逢低买入并长期持有。
　　中国远洋：公司是中远集团的上市旗舰和资本平台，总运力规模全球第二，并且在干散货运输领域位居全球第一。公司作为全球干散货运输龙头，长期竞争力领先。同时，预期未来油运市场回暖后，中远集团油运资产可能将注入上市公司。长期投资者亦可逢低作战略性布局。记者林兰