航运行业：油运投资机会优于干散货

预测2010 年全球宏观经济和贸易状况将明显改善:根据IMF 最新更新的《World Economic Outlook Report》,相对于2009 年全球GDP 同比下降1.1%、全球贸易量同比下降11.9%的情况来讲,2010 年全球经济和贸易形势将明显好转,GDP 和贸易量同比增幅将分别达到3.1%和 2.5%;
　　预测2010 年全球油轮运输市场的供求关系将明显改善,运量需求和运力供给的同比增幅将基本达到平衡:相对于2009 年增幅供大于求缺口近11 个百分点的情况来讲, 2010 年的情况将有非常明显的改善;预计2010 年原油运输市场的需求增幅和供给增幅将基本平衡,分别为2.65%和2.52%,供求关系达到基本平衡;
　　预测2010 年干散货市场的总体形势仍是供过于求,不过供求形势有所好转:我们预测2010 年全球干散货运输市场的运量需求同比增幅和运力供给同比增幅将分别达到6.27%和12.06%,不过供过于求的缺口相对2009 年来讲会有比较明显的收窄;从 2010 年全年的角度来看,我们认为运价均值水平会好于2009 年,达到3000点左右;不过,在总体供求关系仍然偏淡的情况下,BDI 指数很难长期维持在近期4000 点以上的水平;
　　重点推荐长航油运600087 和招商轮船601872:2010 年,我们在航运行业中重点推荐的上市公司包括:长航油运600087、招商轮船601872 和中远航运600428;其中,长航油运在油轮运输领域的定位最为突出,未来2-3 年的运力增幅最为明显;而招商轮船和中远航运则是基于2010 年油轮市场和干散货市场行情均有不同程度好转的预测;（光大证券）