去库存化压力不大 经济环比增速仍可能加快

　　经济去库存化压力不大
　　根据中国物流与采购联合会公布的数字，6月份中国制造业产成品库存指数继续维持高位为51%，比上月的50%略有增加。据悉，上述数字主要是由于季节性因素所致，此前2月份上述指数一度只有46.4%，这使得企业加快生产，补充库存的动力增加。
　　不过即便如此，目前整个经济去库存化的压力并不是很大。主要原因是，目前下半年随着保障性住房建设加快，以及气温下降后，施工步伐提速，这使得一些产品库存下降很快，经济仍存加快的可能。
　　数据显示，6月份从行业数据上来看，医药制造业、非金属矿物制品业、食品加工及制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业等下游行业的产成品库存都有明显的下降，反映出下游行业的去库存效果初现。
　　其中，6月份一些订单指数较低的行业的库存环比下降明显，或者增速放慢。比如制造业指数(1353.437,-14.75,-1.08%)处于临界点下的纺织业，6月份产成品库存指数仅仅比5月份增加了1%，库存指数为56.1%。化纤制造及橡胶塑料制品业则库存指数下降了13.2%，库存指数在54.4%。
　　兰格钢铁信息研究中心研究员王国清告诉记者，下半年工业施工加快，特别是保障房建设，会拉动钢铁的需求。而目前钢铁的库存已经在下降。
　　“有观点认为钢铁的需求在下降，特别是电荒会影响生产，实际上不是这样，钢铁的日产量一直在扩张。但库存也增加不大。这说明经济仍在上升。”她说。
　　同样，水泥行业尽管生产加快，但是库存未见大的增长。

　　经济环比仍可能加快？
　　尽管多项数据显示，经济同比增速在放慢，但是相比上季度，下半年经济出现加快的情况，并非没有可能。
　　根据国家统计局公布的数据，2季度经济环比增速在2.2%，高于1季度环比2.1%的速度。同时从规模以上工业增加值来看，5月份增加值环比增速是1.48%，大大高于5月份环比1.1%数字，也超过3月份最高的1.25%环比增速。
　　国家统计局新闻发言人盛来运在7月13日指出， 目前尽管部分经济指标有所回落，但当前中国经济的总体运行态势良好，经济增长继续由前期政策刺激的偏快增长向自主增长有序转变。
　　从实体经济看，规模以上工业增加值也是连续四个季度基本稳定在14%左右。“从增长质量的指标来看，规模以上工业企业的利润增长27.9%，反映增长质量还是比较高的。”他说。
　　他认为，汽车行业因为限购，使得汽车的销售金额增速同比回落20多个百分点。同时房地产的调控也对家具、建材、装修的一些材料的销售造成影响。
　　“(但)这是刺激政策退出以后的正常反应，就像一个人跑步一样，不能老是以加速度在冲刺，他必须要放慢一下脚步，为了以后跑得更好。”盛来运对于下半年的经济同比回落并不担心。
　　上半年民间投资的增长速度是33.8%，大幅高于全国固定资产平均增速，这说明整个市场自主投资增长速率比较快。
　　数据显示，目前最能代表中国地方施工项目的钢铁和水泥生产，仍在加快。
　　兴业银行首席分析师鲁政委测算发现，6月份工业环比折算成年率后高达19.3%，剔除1-2月数据受春节影响，如此高的增速仅在2006、2007年6月出现过。当时恰好是经济过热的时候。“这说明4月以来，市场持续高估了工业生产回落的幅度，所谓 ‘硬着陆’言过其实。”
　　数据显示，6月份规模以上工业同比增速为15.1%，比一般机构的预测高2个百分点。
　　交通银行唐建伟也指出， 目前的情况与2008年第四季度和2009年上半年完全不同。当时因为有国际金融危机的影响，所以企业库存消化的时间很长，今年不会出现这种情况。
　　他预计，考虑到去年基数的原因，三季度经济同比增速可能相比二季度还是会有所放缓，但是幅度不会太大，预计到四季度，由于通胀压力有所缓解，货币紧缩的压力也有所减轻，四季度的增速有可能回升，全年经济增速为9.5%。