长航油运：市场震荡走高 未来发展可期

公司原主要以长江油运为业务主体，由于受中石化沿江输油管道替代，长江油运业务量逐年萎缩。为了保证未来可持续性发展，公司置入集团海上油运业务，并把长江油运业务剥离给集团。
　　上半年公司实现营业收入14.16亿，同比增长45.31%;营业利润2.63亿，增长42.9％；净利润3.93亿，增长138.66%;每股收益为0.24元。
　　公司主要有VLCC、MR和特种运输三支主要船队，其中VLCC原油和MR成品油运输是重点发展的业务。
　　根据公司和油运公司现有运力以及在建船舶订单计算，公司油运运力将从置换前43.4万载重吨，上升到置换后的144.5万载重吨，运力增幅为232.95％。到2011年，油运运力将达到657.7万载重吨，同比置换后增幅又达到355.16％。
　　6月18日长航油运和长航凤凰同时公告，中国长航集团拟与中外运集团进行合并重组，目前双方正就合并重组重大事项展开协商。长航集团和中外运集团通过合并重组将拉近和中海集团、中远集团的差距，也给公司未来发展打开更大的空间。
　　公司大股东南京油运于08年9月4日增持公司股份195万股，并计划在未来12个月内继续增持公司股份，体现了大股东对公司未来发展的充分信心。
　　维持对公司09年和2010年每股收益0.44元和0.62元的盈利预测，动态市盈率分别为14.11倍和10.02倍，给予短期“增持”、长期“买入”的投资评级。
　　风险提示：国际油运市场走势对公司经营业绩带来较大不确定性；未来几年船队扩张速度较快，资本支出压力较大；国际油价走势和人民币升值对业绩也有一定影响。