刘斌

2012年09月11日 15:16:00点击数:   中国航务周刊及航贸网  我有话说(人参与)

中国远洋如何拒绝被ST?

市场及媒体合作

请联络
13651105957

snet1998@vip.163
.com

  上市公司连续两年亏损将被列入ST(special treatment),ST股的涨跌幅限制为5%,而正常股涨跌幅为10%;上市公司连续三年亏损将自动被摘牌。中国远洋2011年亏损105亿元,2012年上半年亏损48.72亿元,下半年效益如何关乎其ST命运。中国远洋将为拒绝ST而战。
  
  将被ST
  2012年8月30日公布的半年报显示,今年上半年,中国远洋营业收入346亿元,营业成本351亿元,亏损48.72亿元。总资产周转率仅有21%,负债率上升至71%。对比中国远洋今年半年报和去年的三季报,今年1-6月,每股收益-0.48元,而去年1-9月每股收益-0.47元;今年1-6月每股现金流量-0.31元,去年1-9月为-0.17元;今年1-6月净资产收益率为-15.07%,去年1-9月为-4.83%;今年半年报期末总资产为1581亿元,去年三季报期末为1567亿元。中国远洋掌门人魏家福对此“深表遗憾”,而众多的投资者对此也深表“绝望”。因此,在8月31日上证开盘伊始,中国远洋越过4元,直奔3.89元,开盘就跌了2.01%。而去年同期为7.01元,一年跌幅达44.5%。
  今年半年报显示,在中国远洋四大板块——集装箱、干散货、物流和港口业务中,集装箱业务收入206.38亿元,成本211.14亿元;干散货业务收入83亿元,成本102.24亿元;物流业务收入39.77亿元,成本30.79亿元;集装箱码头业务收入13.01亿元,成本7.93亿元。在中国远洋346亿元的营业收入中,四大板块中的集装箱、干散货、物流和港口的比例分别为58.49%,23.52%,10.7%,3.69%。而集装箱和干散货两大板块营业利润率分别为-2.3%和-23.2%,中国远洋亏损面达82.01%。与上年度同期相比,集装箱营业利润由1.2%下降到-2.3%,干散货营业利润由-7.5%下降到-23.3%,整体营业利润由2.8%下降到-1.2%。中国远洋进入了全面亏损的时代。
  集装箱运输占据了中国远洋的半壁江山,集装箱运输的成败直接影响了中国远洋的利润。干散货是把中国远洋拖入ST的罪魁祸首,而物流和港口只占中国远洋的1/5,且其利润难以弥补干散货带来的亏损。没有利润支撑的中国远洋,被戴上ST的帽子在所难免。
  更重要的是受淡水河谷不公平竞争的影响,中国远洋遇到了前所未有的困难。与宝钢、鞍钢等中国钢铁业的大管家们一样,中国远洋的高管们饱受淡水河谷的“折磨”。面对淡水河谷发起的冲击,中国远洋解决问题的勇气和手段略显不足。中国远洋难逃ST。
  上述说的是中国远洋将被ST。“将被”是将来完成时,因为还有5个月的时间。如果中国远洋被ST,被ST的中国远洋下一个命运将是SST。如果被SST,中国远洋最终将被退市,进而有可能面临倒闭被拍卖的命运。

  免于ST
  中国远洋被ST必须具备三大条件:一是低迷的市场形势没有改变;二是中国远洋回天乏力、坐以待毙;三是政府不支持。三个条件中的任何一个条件发生改变,中国远洋都将免于ST,否则难逃ST。
  陷入ST的中国远洋下一个命运就是被SST, 2013年底就是中国远洋SST的刑期。被ST的中国远洋很可能“破罐子破摔”,被SST也不怕了。被SST了之后就是被减压了,减压之后的中国远洋可以寻找机会,待航运市场复苏之后东山再起。这一路线图是部分中国远洋高层人士和某些政府官员的“策略”,也是无奈之举。
  果真如此,国人最不愿看到的一幕将会出现:COSCO将从人们的视线里消失。
  低迷的市场会有改变吗?航运市场与经济贸易密切相关。欧洲债务危机产生的影响有可能超过美国金融危机。首先,巨额的坏账和庞大的财政赤字,需要强有力的措施和很长的时间来消化,由此对经济增长产生的负面影响是深刻的。其次,希腊、西班牙、葡萄牙、意大利的赤字经济彻底动摇了欧元的基础,欧元何时解体成为影响人们投资的障碍。第三,银行的坏账势必影响到美国、中国等资本市场,银行的惜贷和拒贷成为影响经济增长的障碍。最后,德国KG船舶基金的倒闭使得欧洲的造船和航运市场雪上加霜。上述四点表明,欧洲已进入通缩期,由奢华转变为节衣缩食的生活需要超出人们想象的适应期。与此同时,美国大选期间,民主党和共和党极为慎重,难以出台新的、有效的刺激计划;奥巴马实施的美国“工业复兴计划”略有起色,但美国的失业率仍然居高不下,说明经济增长十分有限。中国经济的增长困境一是房价,二是去库存化的效果。因此,7亿吨的铁矿砂进口在未来几年里可能是一个上限,而煤炭、原油进口可能会加大。由此可见,低迷的航运市场仍将持续持续。
  中国远洋缺少倚天长剑,斩断其四大麻烦:一是长协运价;二是居高不下的负债;三是面对货主造船,尤其是巴西淡水河谷的入侵;四是缺少解决中国远洋在航运市场面临问题的勇气。
  长协运价究竟有多少,和谁签订了多长时间的运价协议等详细内容,我们无从得知,长协运价投资者只能是根据年报或半年报的简单信息进行猜测。毫无疑问,在中国远洋四大板块中,集装箱亏损不大,和中海集运相似。而致命的亏损来自干散货板块,预计全年亏损在50亿元左右。中国远洋的负债率为71%,财务费用由7813万元飙升至11.26亿元。从财务报表来看,总资产上升,权益下降,债务却增加了近12亿元。摆脱ST的困境在上半年没有一丝进展,应对淡水河谷又缺乏缜密的思考和对策。要知道,在巨亏和高负债的条件下,淡水河谷直击中国远洋的命门——干散货航线,这一击有可能需要中国远洋付出高昂的代价。更重要的是,面对上述困境,尤其是淡水河谷的近乎疯狂的“入侵”,中国远洋似乎既没有准备,也没有可行的手段反制淡水河谷的“洗劫”。
  政府会力挺中国远洋避免掉进“ST”泥沼吗?回答是肯定的:政府不情愿,但也必须出面力挽狂澜,以避免中国远洋更大的麻烦免于ST。政府能做到吗,政府必须做到。中国远洋的麻烦就是政府的麻烦。否则,中国远洋将沿着“ST-SST-倒闭”的路线走下去。

  拒绝ST
  中国远洋拒绝走“ST-SST-倒闭”路线的战略如下:
  一是被逼无奈之下,魏家福必须杀出一条血路,不能进行所谓的“韬光养晦”,应启动法律程序,上诉商务部,控告淡水河谷的不公平竞争,以消除“淡水河谷效应”。唯有此,中国远洋方能有一席之地。
  二是瘦身计划:剥离不良资产,注入精良资产。
  三是出售部分精良资产。
  四是启动油轮计划。
  成功地实施上述战略,股东们才会接受魏家福的道歉。
  (作者系大连海事大学世界经济研究所所长)

咨询热线:13651105957

网友评论

特别推荐
你需要货主数据吗?《中国进出口数据咨询平台(航贸物流版)》帮助你

[2016-01-26] 来源:中国航贸网(www.snet.com.cn) 

  如何全面地掌握特定区域的货主(进出口商)资源?如何判断新开航线的价值?如何分析货主(进出口商)的淡旺季以及采购周期?如何分析货主(进出口商)的采购行为,有针对性地开发潜在客户?

  中国航贸网(www.snet.com.cn)联合全国海关信息中心下属企业共同研发了《中国进出口数据咨询平台(航贸物流版)》,在这里,你能第一时间了解不同运输方式的进出口货量数据及经营企业信息。

  贸易国货量一目了然——包含中国至全球200多个国家贸易数据数据更新实时全面——30类细分行业,1225种商品,每月21日即更新上月数据;各省市进出口数据,细化至特定经济区域;覆盖25条中国进出口航线货主企业信息——快速寻找目标客户信息;追踪中国进出口航线货主企业发货规律——及时掌握货主采购规律.....

  欢迎 点此 观摩并索取试用账号!(详情请恰:13651105957)