港口行业：短期继续看好北方综合港

外贸进出口总量降幅收窄1-5 月全国进出口总额比降24.7%,其中出口和进口分别降20.8%和28%;5 月份进出口总额同比降25.9%,但总量降幅收窄。
　　铁矿石和原油进口增长拉动港口货物吞吐量继续回升1-5 月份,港口货物吞吐量完成25.9 亿吨,比增6.4%。5 月份沿海主要港口吞吐量3.98 亿吨,同比增5.8%,环比增5.6%,上升势头明显。其中进口铁矿石接卸量达5742 万吨,比增31%;煤炭发运量4042 万吨,比降15.2%;接卸进口原油量约为1380 万吨,比增5.1%。
　　港口集装箱吞吐量降幅收窄,环比连续3 个月上升1-5 月份全国规模以上港口集装箱吞吐量累计完成4565 万TEU,比降9.6%,其中5 月份完成1020.5 万标箱,环比增2.3%,比降4.4%,降幅逐月减缓,环比连续3 个月上升。
　　BDI 短期仍有上升空间,原油和集装箱运价见底回升但持续性存疑我们坚持认为谈判结束前 BDI 指数短期仍有一定上升空间和持续时间,外围经济复苏迹象并不明显,油价攀升不完全由需求拉动,油轮运价见底回升更多因为运力投放量下降所致,油轮运价指数和集装箱运价指数阶段性上涨持续性并不强。
　　建议短期标配港口行业,看好天津港、营口港、深赤湾、北海港干散货港口因矿石、煤炭、原油、成品油持续大量进口受益,集装箱吞吐量连续3 个月环比上升,说明整体行业处于企稳回升阶段,预计相关公司二、三季度盈利趋势性好转,但散货港口好转程度强于集装箱港口,建议标配港口行业,重点关注天津港、营口港、深赤湾、北海港,均为谨慎推荐评级。
　　受益于煤炭消费季节性回升的大秦铁路也值得重点关注。