低谷谋变：中国航运基金的“拓荒之路”

 

　　总结篇

　　KG航运基金：KG航运基金为普通投资者参与投资较为专业的航运产业提供了平台，投资的目的和方向都更为明确，同时也分担了船东(船公司)的资本压力及相关的市场风险。这种模式最大的特点类似于融资租赁，将专业经营(经营权)和资本投资(所有权)分离，“动员”了其他机构的资金来满足某一特定行业的需要。KG航运基金模式的成功，也缺少不了德国政府对该金融模式的监管和鼓励措施，看似简单的免税、折旧等手段，切实帮船公司节约了成本，拓宽了融资渠道，弥补了传统融资方式的缺陷。

　　新加坡海运信托基金：新加坡海运信托基金的优点，可以用平民化(所有社会一般投资者都能参与)和大众化(拓宽了中小型航运企业的融资渠道)概括。新加坡海运信托基金与德国KG基金模式，都是通过设立航运基金吸收社会资金，用于船舶投资，再通过和船公司签订长期租约获得稳定的租金收入，保证回报。但两者又有区别，主要在于船公司在利用新加坡海运信托基金募集资金的同时，可以在经营和筹资方面保持相当大的自由度。而新加坡海运信托基金的不足之处，主要是对投资者缺乏长期吸引力。

　　伊斯兰航运基金：由于伊斯兰航运基金是在符合伊斯兰相关教义及现代金融原则基础上建立起来的独特金融形式，因此最大的特点就在于投资稳健，风险较低。但是，尽管伊斯兰航运基金的生存能力相对较强，但其规模不大，面对国际上其他航运基金的激烈竞争，不占优势。

　　中船产业基金：作为中国首个船舶产业投资基金，其显著特点便是由政府主推，综合了股权投资基金、国际通行的船舶基金以及证券、信托、保险、银行中间业务等各类金融产品的集合体。尽管该基金按照国际惯例，采取有限合伙制，从基金形式和业务模式上，均仿照德国KG船舶基金进行运作。但从近期的发展模式看，其基本是官方运作，限定了参与对象，对投资资金、企业规模等都有较高的准入门槛，因此缺乏广泛的资金支持。

　　上海航运产业基金：上海航运产业基金以政府及国有企业为主导，采用公司型的发展模式。该基金依托上海，同时也是顺应中央关于上海“两个中心”建设战略思路而生的产物，拥有其他产业基金无法比拟的优势，这也是该基金未来市场化、商业化的重要依托。但是，政府的主导既是优势，也有弊端。由于上海航运产业基金管理有限公司的起点高，其背后体现的似乎是政府意志，而并非市场内生。另一方面，产业投资基金立法的缺位，也使得上海航运产业基金在资金进出、运营等多个环节，存在法律障碍，直接造成了产业基金在融资和退出渠道上难以得到法律保障。

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