李晓光：2011年第一季度国际集装箱海运市场简评

　　对于各个集装箱班轮运营商来说，2010年可谓是喜忧参半的一年。去年上半年，各条主要长途航线上的船舶利用率达到100％，可谓船船爆仓。集装箱海运费相应地节节攀升，直至七月份创下历史新高。但在去年下半年，情况急转直下。和七月份的鼎盛时期相比，这些航线上的船舶利用率下滑到80％不到，海运费率也下降了30％。虽然2010第四季度的全球贸易量经历了的惯有的季节性低迷，但在两条主要航线上（跨太平洋航线-东向和亚欧航线-西向），贸易和货量增长率的距离仍然在拉开。

　　集装箱海运费在2010年初的快速回升，重燃了运营商们对于运能无限扩张从而获取收益最大化的不懈追求。在这个过程中，运营商快速地部署新交付使用的船舶，扩充租赁船队，以及最重要的是，重新启用先前闲置的运能。到2010年年底，环球主要航线上的运能的增幅超过了20％。这直接导致了船舶利用率起伏不定，集装箱费率不断地走低。针对运费快速下降的斥责完全落在了班轮运营商们的头上 － 因为他们缺乏良好的市场纪律和策略，没有控制好运能以应对疲软的市场需求。从传统意义上来说，集装型班轮运营商一般会在冬季减低运能，以纾缓市场需求放缓带来的影响。然而只有少数的运营商在去年十一月份遵循了这个传统。但当他们发现到他们的“良好行为”并没有得到其他大部份运营商的效仿的时候，他们选择了快速地重回市场。

　　因此在2010年第四季度，各个班轮运营商的盈利能力普遍地下降了。但是，这很难抹黑2010年这对于集装箱班轮运营行业来说极不平凡的一年。毕竟和低迷的2009年相比，它带来了前所未有的转变。根据粗略统计，集装箱班轮运营行业在2010年中基本上收回了2009年所遭受的极大损失（积累超过170亿美元）。而这个了不起的成就在2010年初，也就是各班轮运营商刚刚从严重的现金流损失中喘过气来的时候，是不可想像的。

　　在2011年初，集装箱海运费由于亚洲地区的农历新年的贸易量的增加而有所回升。Alphaliner的数据显示，2011年1月，全球的闲置运能（船队）仅占总运能的1.7％，和2010年初创下纪录的11％相去甚远。可惜在这种情况下，集装箱海运费费率的升幅依然甚微，几乎只足以弥补燃料成本的增加。而且这种微小的涨幅昙花一现，并在本年1月底重回了下降趋势。毫无疑问，积弱难返的贸易需求是集装箱班轮业务恶化的根本原因。根据业内人士估计，近期有所下滑的班轮运费仍会在仅高于历史平均水平的位置徘徊。

　　从各个班轮运营商的报表中，我们看到2011年上半年的行业盈利能力（EBITDA　-　税息折旧及摊销前利润）下降到仅为2010第二/第三季度利润的四分之一。各个承运人都谨慎地处理运能扩容的问题，以避免费率尤其是在未来5个月的进一步疲软。与此同时，集装箱租船市场的费率更加紧密地跟随2010年的总体供需发展，而没有直接地受到运能管理策略影响。由于市场需求的增速超过了运力的增长，包租率在2011年第一季度平缓地上升。和集装箱海运费的波动相比，租船市场既没有突如其来的“步步高升”（2010年第一季度，当班轮运营商纷纷实行吨位紧缩政策时，主干航线上出现了极其紧张的市场状况），也没有经历过急速调整（2010年下半年时，运营商将先前闲置的吨位重新投放市场）。与运费相比，光船包租费率在经历了2010第四季度的短暂停留后，在2011年1月上旬再次走高，在3月收复了其在去年第四季度的大部分亏损，并恢复了上升趋势。即便如此，包租率仍低于历史平均水平25％。

　　图表1：国际集装箱租船指数（ＨＲＣＩ）走势一览（自2005年7月）

　　重大的投资消息对于任何行业来说都是一把双刃剑。行业内在未来12个月的重大投资决策和行为还会有所增加。最近被证实的马士基签下航运业史上最大的集装箱船订单无疑为市场注入了一剂强心剂，但它同时引起了人们（尤其是相对规模较小的运营商）对于运能过剩的担忧。资深会计师和航运业务顾问公司Moore Stephens发起了集装箱海运业从业者对于本行业信心指数的广泛调查。调查结果显示，行业信心指数连续第三个季度下降，达到15个月以来的最低点（2011年2月，受访者的平均信心水平为5.8，相比起2010年11月的上次调查结果的6分有所下降）。受访者纷纷表示，集装箱海运业中的过剩运能，以及中东和北非地区的政治动荡和不确定性，是造成从业者信心指数下降的主要原因。一位受访者评论道：“埃及，突尼斯，也门，约旦和利比亚等国家在未来数个月的政治和经济发展的不确定性，在相当一段时间内影响着世界贸易和航运前景。”

　　正如业内人士在去年年底所预期的，逐渐恢复的美国消费需求在2011年春季刺激了整体集装箱海运市场，特别是跨太平洋航线的贸易量。美国的消费水平在经历了3年的低迷后，呈现出良好的恢复态势。尽管国际货币基金组织在其2011年1月的报告中指出，全球总体财务状况和经济下行的风险依然升高。但美国和世界各国大部分政府对经济大环境都抱有乐观的态度，并都广泛地上调了2011年的经济预测。经济和贸易情况究竟如何影响将来的集装箱海运市场，我们依然拭目以待。